人民幣加入SDR近日再次成為投資市場熱議話題，在二十國集團領導人峰會上，習近平主席特別提到國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）審查報告指出人民幣滿足「可自由使用」標準，並建議納入特別提款權貨幣籃子。中國對此表示歡迎，認為這將有利於提高特別提款權的代表性和吸引力，也將有利於完善國際貨幣體系，維護全球金融穩定。

其實，對於人民幣加入SDR，投資市場事前並不特別樂觀，因為美國作為IMF的最大出資國，擁有17%左右的投票權，考慮到IMF的重大改革需要獲得85%的投票權支持，因此美國等於擁有了「一票否決權」。不過，奧巴馬政府已表示，一旦人民幣符合IMF的條件，將支持人民幣加入SDR貨幣籃子。而IMF總裁拉加德將於十一月三十日主持執行董事會會議，預計屆時投票通過的機會很大。

入SDR象徵意義大

SDR是IMF於一九六九年創設的一種儲備資產，以確保不斷發展的全球貿易和金融市場有充足流動性。目前，SDR貨幣籃子由美元、歐元、英鎊和日圓四種貨幣組成。不過，SDR實際上用得並不多，只在環球央行之間的交易，故此人民幣加入SDR的象徵意義比實際意義大得多。

人民幣加入SRD並不代表市場對人民幣需求將急升，對人民幣的需求，仍然需要考慮內地資本帳和匯率機制的改革路線圖，以及未來在市場上人民幣計價金融工具的多元化發展。

不過，人民幣加入IMF的SDR貨幣籃子之後，某程度上中國人民銀行或難以再對人民幣匯率提供明顯的支撐，未來貶值的空間或將加大，中國將面對資本外流出加速的風險。這些流出的資本不少是用於內地企業償還外債，人行亦難以阻止，魚和熊掌難以兼得。故此人民幣加入SDR，貨幣不是一定會升值的，讀者不可以忽略當中溫和貶值的風險。

亦有學者指，若中國成功加入SDR， 初步估計環球央行儲備資產中的人民幣資產最少佔1.5%，將拉動5,700億人民幣外流到國際市場。

這些外流資金帶來的資產配置需求，對人民幣國際化及人民幣離岸市場的業務發展而言，將會產生重大影響。屆時環球離岸人民幣市場，必定需要處理人民幣資產配置問題，需要有利率、匯率的對沖工具、衍生產品進行管理。市場對人民幣證券和債券的需求將大增，需要更多財務分析及資產管理的專業人士。對香港而言，將是重要商機。