人民幣國債最快在下周出爐，惟今年零售部分發行額度「縮水」至20億元（人民幣．下同），規模屬歷年最細。市場預期在人民幣貶值及減息雙重夾擊下，零售部分票面息率或只介乎2.5至2.8厘，料散戶認購反應未許樂觀，但應該無損機構性投資者的認購意欲。

人民幣貶值及減息雙重夾擊下，散戶認購國債反應未許樂觀。（資料圖片）

財政部公布下周在港發行140億元人民幣國債，但今年零售部分規模縮水至僅佔20億元，較去年30億元規模更細，額度為歷年最少。人民幣貶值壓力大，市場估計當局預期今年散戶反應一般而削減發行額度。

票面息或降至2.5厘

美聯金融集團財富管理總監鄭明輝認為，零售部分規模縮水，或與近年認購反應未如理想有關，「可能（當局）都估到人民幣貶值下國債沒甚麼吸引力」；竑策投資顧問財富管理董事陳寶明亦謂，八月人民幣貶值令「散戶（對匯價）有好大戒心」，料國債銷情大打折扣。

零售國債發行年期向來為兩年，去年票面息率2.93厘，屬歷年新高；但在近期人行屢次減息下，市場預期今年零售票面息率將遜去年，最淡或只有2.5厘。

陳寶明表示，雖然人民幣納入特別提款權（SDR）機會頗高，但人民幣貶值壓力未減，今年國債票面息率「一定不過3厘」。鄭明輝料票面息率或僅介乎2.5至2.8厘。

不過，人民幣國債違約風險極低，且是定息產品，新鴻基財富管理策略師溫傑建議，風險胃納較低的散戶或可考慮認購。

機構投資者料照捧

相較散戶而言，機構性投資者投資國債多作長線資產配置，市場認為縱然散戶方面銷情或遇冷，但料無損機構性投資者認購意欲。據財資公會資料顯示，中銀香港（02388）等中資行，其兩年期（一七年十一月到期）人民幣債券票面息率為2.74厘。

上商研究部主管林俊泓指美債息率近乎零，新興市場減息風險頗大，認為機構性投資者「除人民幣國債外基本上都沒其他選擇」，料國債對其仍具吸引力。