A股目前走勢優於預期，主要是政策方向傾斜。惟A股基本因素欠佳，升跌主要是資金流向，投資者須留意融資額度上升速度。經過今年大升大跌後，投資者及監管當局對融資額的上升，仍存一定警惕。

國務院總理李克強早前表示，中國財政仍有潛力，要加大減稅力度，基礎設施建設空間也很大。發改委表示，短期而言，擴大投資仍是穩增長主要手段，第四季會加大投資審批力度。我們預計政府支持固定資產投資將加快，確保一五年中國經濟實現接近7%的增長。

港股近日走勢反覆，恒指於22,300點至23,000點區間波動。不過，整體新興市場及商品偏弱，反映避險情緒又再升溫。此外，上海和深圳證券交易所收緊保證金比例，預期港股短期仍疲弱。

壞帳急增成隱憂

中國銀行（03988）第三季業績顯示，淨利息收入仍然偏穩，按年上升1%至829億元人民幣，而手續費及佣金收入亦上升約8%。不過，由於內地經濟欠佳，壞帳亦按年急升逾4成，令季度純利按年下跌1.5%。

由於內地經濟未來將進一步放緩，壞帳仍有增加風險。不過，集團市盈率不足5倍，市帳率亦只有0.7倍，估值偏低，再加上股息率有6.6厘，現價吸引，建議於3.48元買入，目標3.8元，若失守3.2元宜止蝕。