國際貨幣基金組織（IMF）是否將人民幣納入特別提款權（SDR），十一月或有最後正式評估，惟高盛及摩通認為，即使人民幣獲納入SDR，短期內不會觸發大型資產再配置。有基金經理及分析員更認為，投資者不如繼續聚焦「十三五」規劃及國企改革等國策股，由於十二月美國或加息，十一月港股可能「有波幅、無升幅」，在現水平上落不足千點。

港股本月能否延續上月強勢，人民幣是否獲納入SDR屬一個重要因素。

上月中港股市雙雙「絕地反擊」，富瑞資金流報告更顯示，截至上周三為止一周，有4.47億美元資金流入中國股票基金，為連續第三周有資金流入，港股基金更扭轉連續十三周「走資」頹勢，有少量資金流入，金額約1,900萬美元。

11月往績 漲跌參半

上周五港股美國預託證券（ADR）普遍偏軟，按比例相當恒指微跌26點。回顧過去十年十一月份港股表現，恒指漲跌比率參半，今年十一月能否延續十月份強勢，人民幣是否獲納入SDR屬一個重要因素。

不過，高盛預期，SDR對資金流的直接影響相當有限，儘管全球央行外匯儲備中一部分以SDR貨幣持有，但佔比僅約3%，假設人民幣於SDR的權重為15%，可直接拉動各國央行投資於人民幣金額僅約400億美元，實際流入規模或更小。再者，全球央行已持有超過1,000億美元人民幣資產，沒有迫切需要追加投資。

摩通表示，人民幣獲納入SDR有助推進內地金融改革及資本帳開放，惟人民幣國際化依然要取決未來中國經濟表現，以及中國於資本帳及匯率的演進、人民幣相關金融工具的發展；短線而言，相信難觸發大規模的資產再配置。

相反，儘管五中全會已經閉幕，惟根據經驗，五中全會結束約一周，官媒會發表「中共中央關於制定五年規劃的建議」，建議全文可能會透露更多工作重點，翌年三月中旬發表「五年規劃綱要」。

憂美加息 難破23600

新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，即使人民幣獲納入SDR，只是對沖人民銀行減息對人民幣貶值的壓力，中資股未必有太大重估空間，反而「十三五」規劃及國企改革概念股值博率更高。他又說，預期十一月港股會先低後高，但仍於22,000至23,800點間大型區間上落。

金利豐證券研究部執董黃德几表示，人民幣獲納入SDR，只會對人民幣匯價有正面影響，內地經濟放緩情況無改善，十一月初段恒指或回試22,000至22,200點，月底才反彈至23,000點，但不會是大升市格局，因續受十二月美國或加息負面情緒困擾。東驥基金董事總經理龐寶林認為，十一月港股會先升後回，高位受制於23,600點，因內地「雙降」等措施已出台，月底料再次醞釀加息憂慮，低位或見21,800點。

影響十一月股市因素

‧IMF是否將人民幣納入SDR，本月或有最後正式評估

‧「十三五」規劃建議或披露更多工作重點

‧中概股納入MSCI中國指數或觸發被動基金換貨

‧滙控（00005）及騰訊（00700）等重磅股季績

‧美國經濟數據為是否十二月加息帶來的啟示