中國海外（00688）以實物形式分派中海物業（02669）股權，每持有3股中國海外就獲得1股中海物業股份。其實中海以往亦有實物分派的經驗，在○五年時，公司以每18股派1股的比例，分派中國建築（03311）股份獨立上市。中國建築上市多年股價表現超卓，回報相當可觀。故此，中海物業今次分拆上市亦引起筆者注視，尤其實物分派的方式上市，某程度上顯示大股東認為目前估值未足以反映業務潛力，不希望現階段發行新股攤薄現有權益。

中海物業為內地領先的物業管理公司，主要業務包括物業管理服務及增值服務。物業管理服務方面，公司為中高端住宅社區、商用物業及政府物業提供如保安、維修及保養、清潔及綠化等服務。增值服務方面包括工程服務、工程產品銷售服務，檢查、維修及保養及設備升級改造、社區租賃、銷售等，透過O2O平台為住戶及租戶提供不同類型的線下及線上服務。

盈利前景有保證

公司過去三年增長理想，收入及盈利分別由一二年的14.4億元及6,155萬元，增長至一四年的21.6億元及9,709萬元，年複合增長分別達22.5%及25.5%。管理物業面積由一二年底的3,410萬平方米，增長至一五年五月底的6,760萬平方米，物業所處的地區相當分散，沒有單一城市風險。隨着中海交付物業持續遞增，未來管理物業面積增長不成疑問，有望帶動收入及盈利增長。

不過，參考早前利豐（00494）分拆利標（00787）的經驗，由於一些獲分派的指數基金並不能持有中海物業，上市後需盡快沽出，預料掛牌首日或遇沽壓，可趁機逐步收集。