八月以來金融市場受美國加息議題及內地意外貶值人民幣影響，股匯雙市震盪加劇，面對這種恐慌走勢時，反而是冷靜思考哪些投資目標可逆勢買入。

首先就人民幣貶值問題而言，從金融市場的恐慌表現，多少反映內地經濟將陷入全面衰退的情景解讀。惟筆者預期內地經濟將溫和增長，不至於硬着陸，況且人民幣自去年十月底以來的波段貶幅約5%，中央亦逐漸朝向市場機制發展，但不至於引發未來更大幅度貶值。

今次人民幣貶值趨勢，尚不至於造成亞洲或新興國家貨幣中長期基本面變化，或損及鄰近國家的出口競爭力。就區域來看，雖然新興市場仍有隱憂，但由於跌價已深，機會也跟着到來。

現階段看重的是能受惠美國經濟增長的資產，因美國是許多新興國家出口的主要目的地，相信未來勞動市場仍可逐步回暖而帶動消費，這不僅能帶動全球景氣，更能惠及產品出口至美國的國家，如馬來西亞和墨西哥。

其中，馬來西亞是這次市場過度悲觀的例子，不僅為石油生產國，受到油價重挫衝擊，加上該國公債市場外資投資比重達31%，每逢國際市場動盪時，投資者即擔心外資撤出，且八月人民幣貶值所引發的跟貶效應、馬國總理涉及貪污醜聞的影響，打壓馬元貶至近九○年代末期亞洲金融風暴時的最差水平。

受惠美經濟復甦

事實上，馬來西亞是個多元產業發展的經濟體，主要出口電子產品，多銷往美國，該國自九七年十一月以來已連續多月為貿易順差，持續累積經常帳盈餘，已公布的第二季經濟增長率4.9%更高於預期，三大信評機構給予馬國主權債信評級為接近A級的水平，展望為穩定或正向的肯定，即使該國政經稍有狀況，就匯價現況而言，已顯示超賣。

墨西哥則因為商品出口國，儘管只有一成不到的出口為石油相關，貨幣仍招致市場不公平拋售導致匯價貶至紀錄新低，披索價位已比九○年代中期金融危機時來得低。其實，墨西哥是美國經濟增長的直接受惠者，有八成的出口被輸往至美國，包括汽車等製造產業，可望持續受惠於美國內需蓬勃的環境。