中國經濟大吹淡風，不少人都擔心中國正失去增長動力、人民幣會大跌，但瑞穗證券亞洲董事總經理兼首席經濟學家沈建光大唱反調，稱中國經濟最快在今年第四季回暖，並指中央應有力托住人民幣匯價，無意讓貨幣大幅貶值，否則會引發金融市場動盪，並令香港聯繫匯率制度受到衝擊。

瑞穗沈建光表示，中國不會出現金融危機，投資者不用太悲觀。

沈建光小檔案

寬鬆幣策漸見成效

最近不少投資大師如對沖基金經理錢隆斯（Jim Chanos）及Kyle Bass都公開唱淡中國，沈建光則認為，中國經濟今年第四季或下年就可以有點起色，不會一直下滑。他指出，國家政策性銀行發行了一萬億元人民幣債支持地方政府做基礎建設，可見中國有很強的財政刺激措施，而中國自去年以來已減息五次及降準三次，貨幣政策比較寬鬆，這也是利好的因素。

他又指，現時中國的存款準備金率仍然非常高，預期未來再會有兩至三次降準。他稱，貨幣寬鬆政策的效果已經開始反映在經濟上，房地產市場已看到很明顯的改善。

市場早前憧憬中國可靠炒起股市刺激經濟，但A股由六月中越五千點的高位，急速回落至目前的約3,000點，粉碎了一眾股民的牛市夢。沈建光指，多項救市措施目前來說不太成功，中央在救與不救之間有點猶豫，但相信中國並不會出現金融危機，投資者不用對中國股市太悲觀。「我相信中國經濟今年第四季度會有起色，這對股市會是利好的，現在說中國股市失敗是太早，近期的跌市只是階段性的挫折。」

睇好人幣納入SDR

對於人民幣匯價，他認為，中國現在仍有大量的貿易順差，沒有長期大幅貶值的基礎；只要第四季度或明年上半年經濟可以回暖，貶值的壓力會減少。他補充，環球需求疲弱，加上很多國家都已將貨幣貶值，如泰銖兌美元年內已經貶值逾一成，人民幣貶值對刺激中國出口的幫助不大，但就會引起市場動盪，中國要靠結構改革、提升勞動生產力來幫助企業。

他續指：「中國不托起人民幣匯價的話，資金外流的問題會更嚴重，你愈是頂不住，人家覺得你愈不行。如果中國頂不住，香港的金融市場都會受到極大的影響，聯繫匯率都會受到衝擊。」

國際貨幣基金組織（IMF）十一月便會決定是否將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，沈健光對此表示樂觀，並指人民銀行過去幾年不斷開放資本帳，滬港通、未來的深港通等措施都令資本流動愈來愈通暢。

他表示，IMF早前發表報告，就將人民幣納入SDR貨幣籃子跟中國提出了一些建議，所以人民銀行就於八月十一日推行了匯率改革，完善匯率形成機制，使人民幣中間價參考上日銀行間外匯市場的收盤匯率，很可惜這項改革被市場解讀成貶值。「這是完全不應該的，中國政府現在一定沒有將人民幣貶值的傾向。」

他補充，人民幣是否被納入SDR籃子貨幣對匯價沒有甚麼影響，這是關乎人民幣的地位；現在美元獨大，美國可隨便印錢，其他國家要跟着遭殃，而美元每次升值，發展中國家都會倒楣，因此中國希望人民幣加入SDR，改變這個貨幣結構。