近期內地電訊企業紛紛公布其八月份營運數據，部分維持強勁增長趨勢。本周我們將為讀者簡略分析相關板塊的投資前景。

今年八月份，中國移動（00941）、聯通（00762）及中電信（00728）3G/4G淨增用戶分別約為2,045萬、480萬及180萬。其中，中移淨增用戶數量於三者中增幅最大。

業績表現方面，中移、聯通及中電信的一五年上半年營業收入分別約為3,407億元（人民幣．下同）、1,447億元及1,649億元。除了中移按年增長約4.9%外，聯通及中電信則分別按年下降3.3%及0.61%。

中移、聯通及中電信的EBITDA分別約為1,269億元、504.6億元及507.4億元，按年分別增長7.3%、5.8%及0.4%，EBITDA率分別約為37.2%、42%及34.5%。其中，中移受4G業務快速發展帶動，數據業務繼續保持良好趨勢，業績表現均優於主要競爭對手。

估值較同業吸引

總括而言，中移4G上客量維持強勁增長，表現明顯較競爭對手優勝。惟估值上，中移、聯通以及中電信現價對應之一四年歷史市帳率分別約為1.8倍、0.82倍以及0.84倍，可見聯通相對較為吸引。鑑於聯通股價近期走勢有所轉弱，我們建議投資者待回調至9.4港元水平附近，再伺機吸納作中長線投資。