投資SUN角度：值博板塊末季出擊

在此背景下，第四季壓力尤大，市場既要克服聯儲局十月可能加息所引發的震盪，各國亦要全力追趕GDP增長目標，而基金同散戶更要為年底成績表扭轉乾坤作最後衝刺。不過，市場永遠是危機並存，可重點發掘一下值博板塊！

整體而言，現時港股及A股的估值水平，已頗大程度反映了第三季經濟數據表現差劣的因素，故除非數據顯示遠遜預期的嚴重衰退，否則因十月公布季度經濟數據而再度引發股市大幅震盪的可能性不大。

至於中國因素，末季人行再減息降準的機會存在，畢竟經濟增長上半年持平、第三季失手可謂板上釘釘，第四季初必然要加重用藥狂谷一番。所以，第四季投資回報如何，就好睇投資者在季初能否捕捉到低位入市機會。

今年以來國際油價反覆向下，拖累三桶油股價，中石油（00857）股價由今年次季高位11.04元，回落至本月中旬低位僅5.61元，累計跌幅足有49%，市值蒸發1,140億元，股東收5厘息唔夠買膠布！

再睇中海油（00883），股價由次季高位13.78元回落至上月低位7.6元，累跌幅度約45%，與中石油累跌幅度相若。至於兼營下游業務的中石化（00386），由次季高位7.79元回落至本月低位4.72元，跌幅接近40%。

中石化具改革憧憬

理論上，經歷第二及第三季的深度調整後，相信過了十月股災月的敏感期，十一月打後國際油價有喘息機會，特別是中國已採取多項措施穩定經濟，從石油供需面看，應有改善空間。不過，若然要揀油股，也許兼營下游煉油業務的中石化會較可取，因為產業鏈較完善，下游業務可受惠低油價，有助抵銷油價低企的影響，兼具國企改革概念。

今年第四季，中國市場焦點包括十月在北京召開的十八大五中全會，預計重點議題乃國家經濟第十三個五年規劃。依據此前的目標，中國要在二○二○年全面建成小康社會，而「十三五」就成為實現這個目標的關鍵五年。此外，改善空氣質素、推動環保的新能源產業政策，好大機會在「十三五」期間得到加強。

講到新能源產業，其中一個資金關注點，乃新能源汽車產業。上月全國新能源汽車的產量達2.45萬輛，同比增長近四倍，預計九月份可叩3萬輛大關，產量超出預期，顯見這個新興產業已由純概念逐步過度至具實質增長潛力的板塊。

上周市傳國務院將出台充電設施頂層設計藍圖，待行業技術標準以及基礎設施配套規劃底定，相信將有更多資金流入這門新興產業。事實上，涉及新能源汽車產業鏈的門類繁多，有生產汽車、電池及原材料、電機及電控、充電樁等等，未來發展將走出傳統汽車行業發展的框框，值得價值型投資者高度關注。在這個新興板塊中，比亞迪股份（01211）仍為國家重點栽培的龍頭，有大買大唔會有錯。

新能源產業潛力厚

若想博未起步的股仔，產業鏈完善程度能夠與比亞迪相比的，乃五龍電動車（00729），其可取之處是兼營電池及裝車的全產業鏈，最近旗下附屬與韓企就電池材料進行合作，其本身亦與美國電動車廠進行戰略合作，打破了本土技術不足的掣肘，有助提升產品質量及安全水平，加快發展步伐。若年底前公司的長期產銷量規劃明朗化，股價有條件步出低谷。

雖然第三季內地股市震盪，以及人民幣一次性貶值，加上市場對內地經濟增長持續放緩存憂慮，惟有別於歐美市場，如今中國消費者都不缺錢，缺乏的只是信心。待股市持續企穩，穩經濟增長措施開始展現成效，消費增長拉動經濟回升的動力有望再次發揮作用。

在眾多內地消費品股之中，若論走勢之強，非體育用品股安踏體育（02020）莫屬，股價自一三年低位不斷反覆向上，上月中旬更創下歷史新高21.9元，歸根究柢，近年公司的營業額、盈利、經營現金流及派息均穩步增長，若然末季消費市道現曙光，相信安踏股價可再試衝高位，17至18元水平可留意上車機會。

錢修