玖紙3招 抗匯兌風險

隨着內地政府大力執行環保政策，東莞不少小型產能落後的紙廠關閉，張茵稱上半年由50多間減至47間，預計年底前仍有一批紙廠加入結業潮。因此，玖紙下半年毛利率比上半年理想，由13.5%升至18%，因多間紙廠結業導致銷售成本減少以及平均售價維持相對穩定。但玖紙全年毛利率15.7%，較去年下跌0.7個百分點。

擬美元債最終轉人幣

張茵預計，玖紙會維持21.5%的內地市場佔有率，下個財年至明年六月底沒有新紙機投產，僅通過改造升級設備提升產能，預計市場份額變化不大。越南及瀋陽的新紙機，將於明年底及後年後投產，認為產能逐步提升屬合理增長。

八月人民幣貶值，張茵表示集團會從三方面着手處理匯兌風險。首先，加大產品出口量，減少內地作為主要銷售市場的比例，她期望年底出口可達到5億美元。執行董事兼副行政總裁張成飛補充，出口以東南亞地區為主，亦會銷往歐洲及美洲等地。

其次，增加內地廢紙採購佔比，減少進口廢紙，降低原材料成本。根據全年業績通告，截止六月底玖紙廢紙原材料採購中，43.4%來自內地，張茵期望內地採購比重未來達到70至80%。

第三，調整貨幣債務種類，將美元債轉為歐元，最終轉為人民幣。執行董事兼財務總監張元福稱，人民幣每貶值1%，成本便升10至11元（人民幣．下同）。

冀負債率降至80%

張元福續稱，若美國加息四分之一厘，同時中國又減息的情況下，兩者影響互相抵銷後，每噸紙的利潤將淨增加0.6元，他認為影響並非完全負面。集團過往負債率高企，資金來源主要為借貸，曾連續四年超過或將近100%，張茵表示，集團積極減低數字，期望明年由目前的94.4%降至80%。

業績期內，玖紙出售附屬公司玖龍興安漿紙（內蒙古）有限公司持有的全部55%股權，造成一次性虧損2,664萬元，拖低玖紙純利按年下跌19.57%至14.11億元，派息由6分降至5分。張元福解釋，內蒙古業務主要為木漿生產，因原材料木片嚴重短缺，財務表現欠佳，故出售內蒙古所有股權。內蒙古業務佔總銷售額0.1%，料影響不大。