市場觀望美國聯儲局主席耶倫的演講，會否提及美國加息的步伐，同時下周僅三個交易日，假期氣氛濃厚，入市意欲薄弱，恒指連續兩日反覆下跌，昨日再跌206點，收報21,095點。港股ADR周四早段進一步向下，一度下跌277點，失守兩萬一關。滙豐環球研究部調低今年底中港股市目標，將恒指由26,000點降至24,000點。

假期氣氛濃厚令入市意欲薄弱，恒指連續兩日反覆下跌。

匯豐降中港股年底目標

中港模擬投資組合選股

滙豐環球研究部亦將國指目標由14,000點調低至12,000點，但同時指，中資股估值已反映中國經濟「硬着陸」風險，國指市盈率更低絕全球，或吸引投資者選擇性吸納，迎接港股第四季升浪。

沽空額縮近三成

昨日恒指輕微高開後，最多僅漲60點，之後最多反覆下跌249點；國指曾跌158點，全日下跌100點，收報9,469點，為連續四日下跌，港股總成交709億元，港股沽空縮近三成八至70.84億元，沽空比率降至10.04%。

騰訊（00700）主席馬化騰減持對股價影響不大，微跌0.15%，惟友邦（01299）有沽壓，挫2.63%。資金流入公用股，電能實業（00006）漲1.92%。獨立股評人David Webb估集成控股（01027）可能配股，拖累股價急插24.82%。

港股美國預託證券（ADR）周四早段普遍偏軟，滙控（00005）報57.57元，較港低1.08元；中移（00941）報93.47元，低1.48元；騰訊報128.97元，低1.73元，按比例相當恒指下跌277點，失守兩萬一關。

滙豐環球研究部表示，由於預期下半年企業盈利復甦緩慢，同時投資收入受市場波動影響，派息比率或下降，因此調低中港股市多個指數今年底目標，降幅由7.69至15%不等。不過，MSCI中國指數估值已反映中國經濟「硬着陸」風險，若國企改革能良好執行，有助重拾盈利，而中美領導人會面若能達成雙邊投資協議，將有助內地服務業向外資及內地民企開放，為改革帶來新鮮氣息。

H股較A便宜35%

該行續指，MSCI中國指數去年度市帳率為1.6倍，今年工業股股本回報料12.6%，兩者均較○八年低位低兩成，意味中資股估值已反映較○八年金融海嘯更差情況。

國指十二個月預測市盈率已跌至5.8倍，低於過去五年平均數及○八年低位，同時H股較A股便宜達35%，外資過分悲觀及超賣下，H股或可選擇性吸納。

瑞信表示，該行經濟活動指數顯示中國經濟活動有見底迹象，隨着人民幣貶值憂慮緩和，未來一至兩個月大市或有輕微反彈。該行於全球選出三十隻於經濟低迷時的高增長股，包括中國生物製藥（01177）、粵豐環保（01381）及光大國際（00257）。