恒指於過去三個多月下挫近8,000點，跌勢之急遠超○三年，即使與○八年金融海嘯比較相距亦不遠。港股的日均成交額，也較早前股市暢旺時減少近7成，而且，不少細價股更乏人問津，「全日零成交」，買賣盤也非常疏落，這種市況最易被操控。

股市出現波動，很多時候，背後原因都與衍生工具有關。試想想，一般情況下，大戶其實沒有太大動機要舞弄股價。即使把股價推高10%，扣除成本後，獲利不會太多，而且有風險。然而，若他們持有衍生工具好倉，再把股價推高10%，情況會截然不同。衍生工具有槓桿效果，可以倍大回報，提高利潤，這樣，控制股價才會變得有利可圖。

近期，市況已經出現了一些轉變。上月大市明顯沽壓沉重，現時則買賣兩閒，大多數股票的買盤、沽盤都很少。大戶要推高或壓低股價，難度及成本都大減，間接加劇了好友、淡友之間的角力，因此股市亦會較多出現轉向。

現階段若想以現金買優質股作中長線投資，隨時可以進場。但短炒難度頗高，不宜心急入市。

元大證券（香港）經紀業務部營業副總監 莫家強（作者為註冊持牌人士）