中海石油化學（03983）中期淨利潤增長13%至5.04億元（人民幣．下同），但毛利倒退34%，收入亦減少近10%，純利上升原因包括其他收益增加、開支及稅項減少，聯營公司虧損則大減3.8億元，主要是一四年有煤礦資產減值損失。

集團三項業務當中，磷肥及複合肥分部業務由732萬元增至9,243萬元，尿素分部業績略倒退至4.24億元，但甲醇業務溢利由6.22億元大幅倒退至7,308萬元。

化肥行業受政策影響甚大，近期市傳天然氣將在這一、兩個月內降價，對該行業成本有利，但優惠鐵路運價和優惠電價卻在期內經已取消；另出口關稅由淡旺季差異轉為統一，令化肥出口企業受惠，中海石化的尿素出口量亦大升62%，而磷銨出口量更大升126%。至於甲醇業務則受國際油價大跌所影響，令該種原油替代產品的價格亦暴跌。

好淡因素並存

下半年為尿素淡季，但九月開始中國對化肥恢復徵收增值稅，使尿素價格回升，而下半年內地甲醇劉烯烴的產能增加將拉動甲醇的需求。中海石化今年預測市盈率約8.5倍，昨逆市上升，相信是跟隨國際油價反彈，下半年利好和利淡因素並存，但以其估值及健康財政狀況，再大跌的空間不大。