美國次季GDP增長大幅向上修正至3.7%,勝於市場預期。之不過,第三季環球金融市場可謂大變天,新的風險因素湧現,相信次季數據勝預期不足以減低聯儲局對加息的顧慮,雖然聯儲局副主席費希爾表示,毋須要等待通脹達標就可啟動加息,但與其冒風險在爭議聲中議決,倒不如等埋第三季數據再作決定。

內房市場經多年調控後,隨時可借救市措施翻生。(資料圖片)

其實,歐、美各國都知道,即使繼續行量寬,不過是吊命,中國有咩衫長褲短,大局更加難撐,所以見到歐美領導人紛紛站出來話對中國穩定經濟有信心。

到底今次A股動盪,實際上對內地居民影響有多大?以現時股市佔居民財富比例僅一成多,較內房所佔的三成多比例為少。從這個角度看,影響可控。不過,從行業的角度出發,金融業的風險因大跌市而急升,除了加大經濟增長的下行壓力,潛在的系統性風險可大可小,這才是上大人最關注的問題。

加碼籌旗撐基建

正正由於要謹慎防範出現系統性風險,中央救市實際上沒有太多選擇。最近人社部話兩萬億元人民幣養老金將用於投資,按三成比例推算,估計實際可投入股市的資金約六千億元人民幣。不過,養老金最早都要明年先至能夠入市,所以實際上係遠水難救近火。是故,要振興經濟,最見效的做法莫過於由政府帶頭加大基建投資。先別論基建是否已飽和,短期內能讓政府主導且容易見到穩增長成效的,除此之外實在別無他途。

不過,這幾年內房調控,地方政府賴以維生的土地收入無以為繼,加上上半年股市波動,不利民間投資,地方政府呻窮,要配合加大基建投資的號召,有點力不從心。上周財政部部長指,今年首七個月全國稅收創五年來同期新低,要實現全年預算目標存難度。

可見,要地方政府配合中央穩增長步伐,必要協助地方政府「籌旗」,繼今年三月和六月各一萬億元人民幣的置換債額度,最新披露的第三批額度增至1.2萬億元人民幣,相信與股市大跌有關。此外,未來政策銀行在支持基建投資方面,將擔當更重要的角色。

九月份美國議息、希臘局勢變化及中國經濟數據,都是市場焦點所在。環球金、股、匯、債市或會繼續大幅波動。雖然中資金融股跌幅較深,但正因為今次是首當其衝,宜避其鋒,睇完上周幾份內銀中績,更加覺得風險與回報不成正比,短期並不建議沾手。

至於內房股,上周傳來中央放寬外資境內購房限制的消息。本來,此舉對內房市場的刺激作用有限,皆因人民幣自踏出貶值的一步,外資對人民幣資產的風險意識大大提高。

之不過,從另一角度睇,為了應對金融風險,年內人行繼續放水的概率高,這有利穩定內房市場的基本面。再講,這些年不少內房企業借美元債,而內房佔居民財產的比例又達到三分一,上大人選擇在這個時候放寬內房「限外令」,刻下措施本身是不足以吸引海外熱錢流入,但從防範風險方面看,則可視為做好兩手準備之舉。

內房龍頭靠得住

畢竟內房調控已有數年,樓價已趨於穩定。他日金融市場穩定下來,話唔定經濟反彈,就係靠內房回暖來個鯉魚翻身!不妨密切留意未來數月各大城市的樓價表現。至於個股,當然是從「大」落手,國有背景的中國海外(00688)同華潤置地(01109),仍是外資基金的行業首選。