恒生指數八月十一日從八月高位24,924點崩盤式下跌，跌至最低20,865點，大跌4,000點後彷彿找到支撐，從低位回升1,000多點。驚濤駭浪下，散戶飽食驚風散。

美國七月耐用品訂單增長2%，好於預期。此外，被視為最反映聯儲局主席耶倫看法的官員、美國紐約聯邦儲備銀行行長達德利，表示息口看法轉變。鑑於近期國際金融市場局勢，認為九月加息必要性已有所減低，並提及聯邦儲備局關注近期國際事態發展，承認中國經濟放緩、商品價格滑落，以及市場動盪，導致美國經濟下行風險升溫。最後，達德利特別提及股市下滑，可能打擊消費開支。

撇開偏見 客觀分析

事實上，當中國人民銀行突然出手，大幅將人民幣兌一美元中間價降低2%，引發亞洲貨幣貶值，美國從中國及亞洲進口產品相對地便宜至少2%，再加上中國及亞洲從美國進口產品意欲減低，美國從通脹或經濟角度，已不能貿然犯險，絕不能在九月加息了。若堅持九月加息，即使中國人民銀行不調整人民幣兌美元中間價，人民幣兌美元也肯定再大幅度貶值（請留意，今天人民幣有三個匯率─中國人民銀行中間價匯率，內地在岸匯率和香港離岸匯率）。到時美國加息自作自受，不能再抱怨說中國操控貨幣了。

跌至股災邊緣，當然危言四起，道德經有云：「五色令人目盲，五音令人耳聾。」每日面對危言聳聽，自然變得過分悲觀。因此投資者需要撇開偏見，客觀分析並小心處理止蝕安排，才能避免被「熊市」巨浪吞噬。

期指考慮21600買升

對於恒生期貨指數有關投資，筆者建議進取投資者可考慮在21,600點水平買升，保守投資者則可等待20,000點水平購入。然後可靜待升至23,000點附近時逐步減持，在23,700至24,300點範圍前完成減持後，進取投資者更可考慮在此範圍或以上沽空。當然，買升的投資者定要買入適當的認沽期權，沽空的投資者亦須買入適當的認購期權，以防大市大幅波動。減低風險，投資者買入牛跨或熊跨期權，也是可行的做法。

標普500往後怎看？筆者建議進取投資者可在九月中前，待標普500進入2,000至2,025點範圍沽空。待購入之進取投資者可在1,900點範圍購入，保守投資者則需等待1,825至1,850點範圍方可購入。

已在0.710上下範圍買入澳元的投資者可在0.735至0.750範圍附近沽出套利。若未持有澳元的投資者，可選擇0.690至0.710範圍買入澳元，或耐心等待澳元升至0.755附近沽空。

以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。