環球金融市場波動，滬綜指失守3,400點的政策底，繼而跌穿3,000點關口，促使人民銀行隨即宣布「雙降」來增加市場的資金流動性及提振市場信心，惟中港股市未能確認回穩，預期兩地股市短線走勢仍會較為波動。

恒指走勢

今次人行調低金融機構一年期存貸利率各0.25厘，並開放一年期以上的定期存款利率浮動上限，人行自去年十一月開始共4次下調存貸基準利率，估計目的為降低社會融資成本，刺激資金流入實體經濟，以減輕經濟下行壓力。而人行早前將存款利率浮動區間上限設為1.5倍，惟大部分內銀並未調升存款利率至最高點，故即使開放一年期以上的利率上限限制，亦未必對資金面有太大影響。

其實，人行近日持續以逆回購操作、中期借貸便利及短期流動性調節工具等提升市場資金流動性，卻未能穩定股市，因此需透過減息來支持股市及經濟表現，惟減息有機會增加人民幣進一步貶值風險，故相信市場情況相對嚴峻才迫使人行通過調節利率來作扶持。

另一方面，人行宣布減息的同時，亦宣布自九月六日起下調金融機構的存款準備金率0.5個百分點，兩項政策同時間公布，但降準的實施日期則較遲，估計人行冀可通過雙降的消息穩定市場信心，惟憂慮同一時間實施雙降對市場的刺激會較為短暫，因此需要分階段進行，以維持長時間的穩定。不過，市場早已預期人行必須再度放寬銀根，故出招並未能確保刺激內地股市回升，目的或只為防止股市再度急挫。

港股估值已見吸引

近期內地政府暴力救市，料短期難以再有新措施推出，故焦點可轉至全球央行年會Jackson Hole會議，由於今次議題為「通脹動態與貨幣政策」，留意內容或涉及環球經濟前景以及近期金融市場動盪。預期要有較多利好消息才可刺激資金重新入市，因此短線對股市走勢仍持審慎態度。

近日市況反覆，不少板塊股價已跌穿七月初的低位，亦失守250日線。目前恒指的市盈率已回落至9.4倍，國企指數則只有7倍，估值吸引，惟市況暫時未穩，投資者若要入市亦只適宜分階段進行。