環球股市沒有最低，只有更低。延續上周跌勢，滬綜指昨日雖在「國家隊」護盤下仍大跌逾百分之八，令到今年升幅化灰，港股則急跌逾千一點，日本及歐洲等主要市場無一幸免，恍如金融海嘯重臨。其中，恒指相對強弱指標（RSI）曾跌至十五，為自一九八七年股災以來新低，顯示港股已極度超賣，反映人心虛怯及淡友猖獗的程度。

此輪全球股災，無疑是由市場對內地經濟管控能力質疑所觸發。市場原本認為，內地近年經濟雖不景氣，但高達三點五萬億美元的外儲料可應付各種不測，加上內地股市通常隨着國家政策而起舞，因此對中央如何掌控經濟信心滿滿。但隨着A股爆煲，救市措施進退失據，「國家隊」入場撲火變成一鑊泡，所謂救市底亦不斷下調，大牛市瞬間變成熊市。

火上澆油的是，月中人民幣意外地大幅貶值，令到市場加劇了對中國經濟的擔憂，繼而引發了對各國增長前景的負面觀感，以及對政府救市能力的質疑。事實上，發達國家除美國外，歐洲及日本的經濟早已步履蹣跚。日本安倍經濟學無以為繼，隨着人民幣貶值，靠量化寬鬆推低圓匯繼而促進出口的如意算盤再難打響。歐洲方面，希臘的齊普拉斯政府在得到援助後隨即宣布提前大選，讓人再一次領教希臘的反覆無常，為歐債危機的解決再添阻滯。如今中國亦危危乎，難怪投資者憂心忡忡。

另外，人民幣貶值亦引發了新興市場貨幣爭相鬥貶。在美國聯儲局加息預期的陰霾下，新興市場早已深受走資之苦。人民幣貶值後，越南即把越南盾貶值百分之一，為今年的第三度下調，而哈薩克宣布匯改後，貨幣隨即大瀉三成。市場就此提出警告，新興市場如果應對失措，有可能加劇走資潮，自招金融風暴。

如今，環球股災已令金融危機逼近了一大步。從經驗來看，金融危機通常由金融機構或國家違約開始，而當政府應對措施不能紓緩市場憂慮時，就會觸發危機。在金融海嘯期間，股市下跌最厲害的時候，就是美國參眾兩院在救市問題上爭持不下的時候；而歐債危機期間，淡友最猖獗的時候，亦是歐洲各國能否阻止歐元區解體最受質疑的時候。可見，一旦政府或央行予人可乘之機，無情之手便會橫掃市場。

今次股災，雖然由對內地政府掌控能力質疑而引發。但平心而論，隨着經濟全球化，寄望以一國之力阻止危機的來臨未免不現實。當下各國量寬的效力已愈來愈弱，更應聯手紓緩市場憂慮。金融海嘯期間，歐美日央行有商有量給人印象深刻，成功聯手推低利率。迄今為止，各國的反應謹予市場一種自掃門前雪的印象。倘若各國政府不能及時推出應對之道，那麼我們離金融危機恐怕只有一步之遙了。