美股繼續暴跌，其實距離高位仍然未到百分之十，只算是一個一步到位式的調整，不是股災。最大理由是自己常用的四個字：「先走為敬」，股價尚在高位，估值表面上不低，大家都不介意沽貨撤退，寧願市況好轉之後重新再追過。

當然中國輸出衰退，亦是一個主要風險，但想深一層，中國經濟千瘡百孔，根本是一直存在的狀態，只不過是因為人民幣貶值，才忽然間令人正視，而且準備大規模從人民幣資產撤退，或者要求一個較高的風險溢價才願意持有。

國進民退無前途

現在的關鍵，是要看是否會演變成為信心危機，導致大批民營企業選擇關門大吉，不過即使如此，中國也有「國進民退」這一度絕招，頂多是國家養住大棚人，反正樣樣都干預，唔爭在。

股票價格是看企業盈利前景，而不是看公司資產及營運規模，如果中國國企走向大而無當，中國失業狀況不會有大問題，股市卻會一世無運行，無人有興趣投資在社會企業。可是在那樣的世界之中，中國國民的消費力卻未必會打太大折扣。

過去一兩年，實際環境不會比現在好幾多，既然證明有能力的海外公司依然可以在中國賺到錢，其實也不必過度悲觀。所以自己對美股中長期還是信心滿滿，企業資產負債狀況健康，要大規模價值破壞並不容易。當然此刻是風頭火勢，但他日好轉的時候，要夠膽果斷地在回升時高追。如果下一步真的是企業國進民退，對於海外市場而言就會相當利好。