上周本地收租股包括九倉（00004）、希慎（00014）及太古地產（01972）先後公布其中期業績，核心盈利分別錄得5%、7.5%及4.3%的按年升幅，本周將簡略分析板塊投資前景。

九倉、希慎和太古地產旗下均持有高檔零售商場項目，受累於收緊個人遊政策，加上內地持續反貪和降低部分消費品的進口關稅稅率，以及港元兌其他亞洲貨幣表現較強，均令本地高檔零售有所放緩。相信高檔次商場的減租壓力或在未來數年逐漸反映於相關公司業績表現上。

本地寫字樓物業的租務前景則相對較穩定。據了解，中資金融機構及金融相關公司對中環等核心商業區的租務需求仍強勁，而這有利希慎及太古地產旗下位於銅鑼灣及港島東優質寫子樓物業組合的出租率及租金表現。

值得注意的是，九倉及太古地產均擁有不少內地租務物業資產，而有關在今年上半年表現均較本地業務強勁。不過，受到近日人民幣貶值影響，而且不少二線城市的寫字樓出現供應過剩，而這尤其對新建寫字樓位於二線城市的九倉蒙上陰影。

物業組合佔優

估值方面，三者之中以九倉估值最低，市帳率僅0.44倍，希慎和太古地產分別為0.5倍及0.63倍。股息率方面，同樣是九倉提供最高回報（4.12厘）（希慎和太古地產收益率分別為3.88厘及2.97厘）。我們相對看好希慎，主要由於集團受惠於寫字樓，以及旗下中價零售銷售物業佔比上升，故建議可於股價回落至30元吸納作中長線持有。