上周五公布的財新中國製造業PMI初值再令市場大跌眼鏡,八月的數字僅為47.1,創下逾六年低位。總結過去一個月中國的經濟數據,出入口大跌超過8%,七月工業生產增長6%,均明顯差過預期,看來中國不只經濟增長停滯,甚至有收縮的風險。

當中國製造業陷入樽頸的時期,中國非但沒有開放市場,讓市場競爭從而提高效率生產力的同時,卻提倡整合,與效益提升社會產力的目標背道而馳。在生產成本高企下,中國製造業亦難以復甦,除非中國再大灑金錢投資基建,否則銅入口將難再呈現有意義的增長,未來銅價走勢將愈見暗淡。

操作上,投資者可兩手準備操作短期銅價,一是待銅價失守上周低位4,975美元追沽期銅;或可在銅價反彈至5,200美元的短期阻力沽出期銅。銅市明顯處於熊市當中,而熊市見底的前提是必先經歷市場絕望階段,價格必先經歷急瀉階段。現時銅價只是緩慢下跌,相信要見底仍然言之尚早。