Let It Go，Let It Go……主題曲大熱，主角討人歡心，難怪「魔雪效應」仍未減退。幕後主腦華特迪士尼（美股：DIS）貴為老品牌，盈利年年創新高。但公司上周公布的季績遜預期，拖累股價下挫，是否投資者買入機會？上海迪士尼明年開幕，相關概念股多籮籮。迪士尼正股與概念股，究竟點揀先着數？

迪士尼電影叫好叫座，周邊產品非常搶手，帶挈季績中消費品收入增近三成。

豐盛金融 馮宏遠

提起迪士尼，大家想到的多數是米奇老鼠等人物，但原來公司旗下最大的業務是包括體育頻道ESPN在內的「媒體網絡」，以第三季業績為例，佔整體營運收益逾半。至於餘下的三大業務，則分別為「主題樂園及度假村」、「影視娛樂」，以及「消費品」。

迪士尼每年推出至少一套大熱的動畫，電影叫好叫座，落畫後的漣漪效應更延續多時。以一三年在港上映的《魔雪奇緣》為例，至今其周邊產品仍非常搶手，帶挈季績的消費品分部收入增27%。

併購效益 有利增長

豐盛金融資產管理部分析員馮宏遠相信，該分部仍是推動迪士尼短期盈利增長的主要引擎。但更值得注意的是，公司數年前收購了《星球大戰》製作公司Lucasfilm及Marvel系列，尤如買下兩張「王牌」，預期併購效益將於一六、一七年反映，成為中長線增長動力。

他說：「其實，迪士尼目前PE（市盈率）22.61倍，但純利僅按年增長約一成，點解投資者都仲肯買？就係因為背後呢個原因。」

迪士尼股價在年內及過去五年，已分別升16.1%及2.12倍。馮氏指，迪士尼品牌管理有方，看好股份前景，認為公司公布業績後股價輕微下挫屬買入良機；假設往後股市穩定，迪士尼股價未來三年有機會上試200美元。股份上周五收報109.35美元。

中國因素影響趨增

至於主題樂園及度假村業務，其增長一向主力靠美國本土樂園帶動，對經濟周期敏感度較高，而海外部分表現相對遜色是預期之內。

若要數潛在風險，首要是美國加息對環球經濟的影響難以判斷，或間接影響自身業務；其次是上海迪士尼樂園的開幕，將標誌著公司正式進入中國市場，所以日後業績會更易受中國經濟因素影響。