專家講詳：經濟減速成新常態

日前公布的財新（前稱滙豐）七月份中國製造業PMI終值下降至47.8，再創兩年新低，與國統局公布的官方數據出現雙降，反映不論是大、中小企業，同樣面對嚴峻的經濟下行環境，以及內需動力不足的問題。

日前，內地媒體分析內地經濟形勢，指上半年內地經濟增長符合預期，主要指標回升，結構調整穩步推進，農業形勢持續向好，發展活力得到增強，經濟運行總體仍偏好，惟面臨一些突出矛盾和問題，經濟下行壓力依然較大，但並未出現也不可能出現斷崖式滑落。在這樣的背景下，需要保持戰略定力。

此外，在新常態下，經濟增速放慢是經濟規律使然，並且7%的速度在世界主要經濟體中仍然名列前茅。

官方的論點看來並未有太大新意，對經濟前景的看法仍非常審慎，似乎下半年的環境未必有太大的改善。

兩融風險逐步受控

繼中證監上周被傳向新加坡、香港金融機構追查客戶股票持倉及期指沽空交易紀錄外，滬深兩市上周五暫停34個「異常交易」帳戶後，又再警告9個問題帳戶；滬深交所日前再出招，加強收緊沽空的措施，借貨沽空不可即日平倉（即由T+0改為T+1交易）。

政策面繼續維穩下，過去兩日指數現貨及期貨出現明顯回穩；滬深兩市的孖展借貸總額連日下跌，總規模跌破1.3萬億元（人民幣．下同），再創三月以來新低，反映兩融存在風險有逐步紓緩的迹象。

從市寬（Market Breadth）的角度來看，滬深兩市的中線市寬（股價高於50日線比率）仍然處於一成左右水平，相信在該指標要完全企穩於五成以上水平後，中央才有機會得以平穩地進行退市。