市場揣測聯儲局最快下月加息，將是相隔九年後美國首度加息，自然要謹慎行事。不過，從歷史經驗所得，過早加息恐會扼殺經濟復甦，重蹈一九三七年衰退的覆轍，太遲加息又或會令通脹失控，聯儲局可謂左右為難。

美國加息時機是否恰當，將會影響當地的經濟命脈。（資料圖片）

回顧美國經濟在大蕭條後，於一九三三年開始復甦，但到三七年重墮衰退，正是歸咎於聯儲局過早加息及政府緊縮開支。數據顯示，三七年衰退期間，當地實質國內生產總值（GDP）勁縮10%、失業率觸及20%，工業生產亦勁瀉32%，情況觸目驚心。

不過，過遲加息亦存在風險。一九六六年一月當局收緊銀根後，礙於政治壓力而「放軟手腳」，結果作為通脹指標的個人消費開支指數（不包括食物和能源）自六六年一月的約1.3%，飆升至同年年底的3.1%，到七五年更攀升至10.2%才見頂，一直到九五年才回落至2%以下。

強調進程緩急更重要

當市場惴惴不安之際，聯儲局主席耶倫已多次強調，整個加息進程的緩急較首次加息的時機更重要。

道富環球投資管理首席投資策略師阿羅內指出，拿三七年的情況來比較當下並不恰當，因當時物價正在下跌而失業率正上升，今天情況卻剛好相反。他續稱，較恰當是拿九九年來比較，當時聯儲局等到通脹已經加速後才加息，結果需要快速加息來收緊銀根，在不足一年內六度加息，股市泡沫亦同時爆破。警告當局愈遲加息，日後收緊步伐便愈激烈，資產價格調整亦愈殘酷。