內地三大航空企業中國國航（00753）、南方航空（01055）及東方航空（00670）日前相繼發布盈喜公告，三者一五年上半年盈利增長均表現強勁，今期將探討該等股份下半年投資前景。

業績方面，國航、南航及東航於今年上半年分別預計錄得之純利介乎38億至40億元（人民幣．下同）、34億至36億元以及35億至37億元，均較去年同期錄得大幅增長，主要由於國際原油價格維持低位及航空市場需求旺盛所致。

其中，航油成本佔航企經營費用高達三至四成，其走勢對利潤表現影響較大。而近期紐約原油期貨價格曾跌破50美元水平，預料油價下半年走勢或將維持低迷，有望繼續利好相關股份盈利表現。

國航、南航及東航於期內的旅客周轉量按年分別增長9.5%、17.1%以及12.5%，而貨運周轉量則分別按年增長23.5%、15.3%以及10.3%。

該等數據均顯示三者上半年無論客、貨周轉量均錄得可觀的按年增長，市場空運需求處於復甦階段。

東航趁低收集

選股方面，國航、南航以及東航現價對應之一四年歷史市帳率分別約為1.5倍、1.6倍以及2.1倍，其中國航估值相對較為吸引。然而，基於東航向達美航空配售約4.66億股新H股，配股價較停牌前溢價8.6%，消息或為其股價表現帶來支持。若市況配合，料該股仍具一定上行空間，故我們建議投資者可逢低吸納該股作為中線投資目標。