早前商品價格大幅下跌，紐約期油跌穿每桶50美元，至48美元水平，令商品貨幣的加元受壓，美元兌加元一度升穿○九年高位1.3065至1.3103。至近日市場擔心外圍經濟疲弱，可能拖慢美國的加息時間，令美元兌加元回落至1.29附近。筆者預期，加元短線或先行整固，但中長線油價持續偏軟，可能令加拿大央行維持寬鬆政策一段較長時間，或不利加元後市。

美元兌加元走勢

油價近日下跌，除了因為市場擔心中國經濟疲弱，令原油需求減少外，近日原油產量上升，亦令投資者擔心供過於求的情況惡化。

六月份石油輸出國組織（OPEC）的原油每日產量，升至三年最高的3,170萬桶，而非OPEC的國家，例如巴西、俄羅斯及中國，於上半年的產油量，均錄得增長。

供過於求 油價難升

筆者預期，由於現時直至十月，多個煉油設施都進行保養維修，或令進口原油數量減少，加上環球原油需求下跌，或令原油供過於求的數量，達到每日100萬至150萬桶，這將令油價後市持續受壓。

對加拿大而言，油價下跌除令出口收入減少外，油企取消相關的投資項目，亦打擊當地的經濟。另加拿大經濟處結構轉型時期，央行希望由以往依賴石油生產，轉型至非能源板塊，央行或因此需要維持寬鬆貨幣政策以扶持經濟。因此，筆者預期，加拿大央行或維持現時的超低利率至一七年上半年，同時美國聯儲局或於今年底前加息，貨幣政策分歧將使加元中長線受壓。

技術上，美元兌加元的相對強弱指數由超買回落，匯價短期或先行於1.2835至1.3103上落。但由於仍處於大型上升浪，料中長線升穿1.3103後，有機會上試1.3467水平。

花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華