港交所（00388）將在港破天荒引入市場波動調節機制（VCM），指定股份於五分鐘內價格升跌一成要進入為時五分鐘「冷靜期」。

港交所李國強表示，無意將細價股納入市調機制。（資料圖片）

港交所環球市場（亞洲）副主管李國強表示，儘管過去半年港股波幅很大，惟整體市場有序進行，假設今年已引入VCM，今年內沒有需要觸發過VCM，又說港交所沒有計劃將VCM擴至其他細價股，將於未來一至兩月向券商發出有關VCM及收市競價（CAS）的技術規格要求，預期明年中至第三季完成推出CAS及VCM。

強調防程式盤惹禍

李國強接受本報訪問時表示，雖然今年四月九日港股一度上漲近1,700點，七月八日一度下挫逾2,100點，惟市場有秩序進行，期間程式買賣盤沒有重大差誤，純粹反映市場走勢，「今年證券及期貨市場沒有觸發VCM，我不覺得有何特別！」

VCM涵蓋81隻恒指及國指成分股及8隻相關指數期貨，股份於五分鐘內價格升跌一成，期貨則於五分鐘內價格升跌半成，便要進入「冷靜期」。

問及個別VCM指定股份如港交所等，早前曾一日上落數十元，惟未觸發VCM，是否顯示VCM的設定太保守？他表示：「港交所尊重市場價格發現，包括港交所等股份在內，如因消息導致股價上落大，都是正常不過，只要市場運作正常及交收有序！」

他又說，VCM目的根本就不是要限制或規定有多少升幅或跌幅，澄清這並非停板或停牌措施，只是因近兩、三年恒指及國指成分股及相關期貨，超過五成買賣盤屬電腦程式，容易造成現貨與期貨市場互相追買或追沽，可能出現不合理價格情況，故引入VCM。

細節快將通知券商

李國強指出，內地九六年引入漲跌停板制時，當時正值大升市，但香港的起步點完全不同，是因為一○年美國發生閃崩交易事故，洞悉到程式買賣盤互相牽引的問題，故作出研究。他表示，現時程式買賣都在恒指或國指成分股，中小型股比較少程式盤。由於細價股不涉系統性風險，故認為現時VCM的範圍是合適，沒有計劃擴大，他亦沒有收到市場要求擴大範圍的聲音。

他又指，該所將於短期內通知券商CAS及VCM的技術要求，預期明年中，港交所與券商的系統可準備就緒，「預期CAS推出數周或一個月後可推VCM。」