人民幣走過匯改十周年，有聯繫匯率之父之稱、景順集團首席經濟師祈連活認為，人民幣匯改最大障礙是中央渴望維持管制，視「外匯」為國家資產，並指人民幣即使最終納入IMF特別提款權（SDR）貨幣籃子，象徵意義多於實際，是「缺乏實惠的勝利」（Hollow Victory）。

人民幣國際化的路途料仍然非常遙遠。（資料圖片）

祈連活認為，人民幣匯改的最大障礙，是中央渴望維持管制。（資料圖片）

祈連活對人民幣國際化意見

祈連活接受本報訪問時總結，在過去十年間，中國由發展中經濟體，步向自由經濟體國家典型之路，期間從一個實施固定匯率制、採取資本管制的國家，逐步改變採用貼近浮動匯率制，資本管制逐步減少。

他指，自○五年七月人民幣脫鈎重估後，十年間大致升值了25%，入口貨物因而相對便宜，中國人民的生活水平亦大幅提升。

利率市場化成關鍵

至於未來匯改之路，祈連活指，關鍵在於中國能否從一個「上而下」系統，走向「下而上」，如利率轉由市場而非央行主導。

他預期，內地將循序漸進開放資本帳，包括透過擴大QFII、QDII及RQFII額度等，但強調內地不會立即或短時間內廢除資本限額及控制，以免損害人民幣國際化進程。

不過，在中國步向自由經濟體之路上，祈連活認為，最大障礙是中央仍渴望維持管制，他更直指，中央視「外匯」為國家資產，而非國民及外國人資產。

不少人期望人民幣國際化的終極，等同美元地位，但祈連活認為，人民幣國際化路途仍非常遙遠，除非中外企業及投資者，能在中國境內外自由使用人民幣，一如今日的美元，否則人民幣要與美元地位相當，仍需要「很多、很多年」。

國際貨幣基金組織（IMF）五年一度，將於今年審核人民幣能否納入SDR貨幣籃子，祈連活認同，人民幣今年或會被納入SDR，但指加入屬象徵多於實際，因SDR為補充性國際儲備資產和記帳單位，並非國際交易貨幣，成功爭取納入也只是一場「缺乏實惠的勝利」。

港撤聯繫匯率不智

有分析認為，港元應改與人民幣掛鈎，作為聯匯之父，祈連活指，港元與美元掛鈎，是因為美元能在銀行、企業及市場間自由流通及使用，除非人民幣能達到美國金融市場的深度及流通性，否則解除聯繫匯率實屬不智。