被市場視為港府形同派錢的通脹掛鈎債券（iBond），第五批正式接受認購申請。自港股經歷過六、七月股災後，不少投資者都患上跌市創傷後遺症，變得懼怕風險，現在有這樣穩賺不賠、至少坐享一厘回報的iBond，可以預期市民認購反應定必熱烈，然而投資者不應抱住股市輸了，在債券翻本的心態，因為iBond與股票有別，二手市場流通性及價格波動相對低，只適宜作中長線投資，再者美國聯儲局已預告，今年加息機會極高，已持續多年的債券牛市，今年看來已到了盡頭，新一批iBond的回報率未必及得上對上兩批，大家最好有心理準備。

回顧客觀環境，今次新一批iBond發行時機，的確不及前四批。美國經濟復甦，支持美國息口開始退出非常規的超低息期，加上一四年下半年，美元開始成為全球最強勢貨幣，在聯繫匯率之下，強港元壓抑進口物價效果是立竿見影，過去三年，本地綜合消費物價升幅介乎百分之四點一至四點四，今年六月份，增幅放緩至百分之三點一，與通脹掛鈎的第五批iBond，預期回報率三至四厘，已屬相對樂觀的預估。

當然，對比似有還無的「簿仔息率」，iBond仍然有一定吸引力，配合券商與銀行大力催谷，推出「十免」等優惠措施，最終大幅超購幾成定局，值得留意，今年iBond捧場客隨時多出了一批生力軍。

人民幣自從十年前開始改革，匯價長升長有，而不少港人在過去幾年鍾情把存款押注在人民幣身上，除了匯價有升無跌外，定存利率相對港元定存亦十分吸引，在無風無浪下，做到財息兼收。

不過，人民幣只升不跌的神話，亦有完結的一天。隨着內地經濟增長失速，匯率再負擔不起成本高昂的持續升值，去年累貶近百分之三，今年呈膠着不前之勢。去年十一月，人民銀行將貨幣政策舵向逆轉，全線展開放水、減息周期，定存高回報光景不再，今年中國暴力救市震動國際，人民幣在下半年獲國際貨幣基金組織（IMF）首肯進入儲備貨幣俱樂部，入選成為特別提款權（SDR）貨幣的機會亦因而下降，匯價回落壓力增大，情傾低風險定息回報的投資者，減磅另覓他選的誘因增加，近乎無風險的iBond，或多或少為普羅散戶提供資金的分流機會。

香港對iBond這類定息產品，證實需求不缺，發行人特區政府亦不應忘掉初衷，要好好想想最初引入原意，為市民提供抗通脹投資機會外，發展亞洲金融中心，為香港激活零售債券市場，平衡股市獨大的雄圖大計，而不應視作每年例行公事，為發而發，完全缺乏後續視野，隨着未來大批巨額基建，融資需求龐大，香港人口老化催生的零售債市，供應與需求胃納皆在，實在不應平白浪費發展良機。