港股上周大跌市一切都是拜狂人齊普拉斯「玩嘢」所賜。牛市玩完?港股三萬二是夢?上次筆者講過以PE計,港股牛市還未玩完。博港股、亞洲股彈沒問題,若是要買債的話,大家真要小心,尤其是新興市場,因為眾多亞洲主權國債息已於一三年中陸續見底,其後美國及歐洲債息均見底,新興債前景不太明朗。

博希臘危機告一段落

新興市場前景不明仍有很多原因,最重要是因為近年焦點不在新興地區。過往幾年股債齊爆是因為各國大幅放水,當中歐洲更大力推QE而推低債息。

歐洲經濟表現着實不差,雖然復甦速度比美國緩慢,而且希臘經常作亂,但年內維持大幅度放水應該事在必行,歐洲債前景應比新興地區明朗,起碼是今年內。

另外,除了一○年外,一一年至今歐洲區的股債關係密切,比起新興市場有過之而無不及。而且,就算近來歐債危機不斷,市場都沒有棄債投股。以往見股債齊升,如果博希債危機將告一段落,在資金或將重投歐洲市場下,歐洲債市應仍有油水。

選股選債最後都是看升幅,不要以為歐洲受債務問題影響就大落後。相比新興市場只升三成二,歐洲股市一○年至今已升近一倍。同樣地,歐洲債市亦升近六成四,優於新興市場的五成六。何況現時歐洲股債同屬近年高位,顯見區內資產仍然當炒。當希債危機暫告一段落,歐洲股債或再成焦點。

歐洲經濟確實正在改善,若希臘不再作亂,未來一兩年歐央行是否仍需大力放水也成疑。故炒歐洲債,今年尚可走一轉,至於一六年?再看看吧。