上周五，希臘總理齊普拉斯對債權人提出的改革方案發起公投，加上有希臘官員表示，政府沒有資金償還國際貨幣基金組織的15億歐元貸款，消息令歐元周一曾跌穿1.10水平。但其後有官員表示，對希臘債務談判持開放態度，言論引發短盤平倉，歐元反彈至1.12附近水平。我們認為，一旦希臘脫離歐元區，歐元或會重現跌勢，但即使希臘接受債權人方案，歐洲及美國的國債孳息率差距擴大，或仍會令歐元中長線受壓。

歐元兑美元走勢

歐央行或加大量寬

花旗分析員預期，一旦希臘公投否決債權人的改革方案，料會引發信心危機，令歐元受壓。雖然希臘的國內生產總值佔歐元區不足2%，而且私人金融機構只持有少量相關債券，因此對歐洲及整體的經濟影響或有限，但我們預期，歐洲央行有機會加大現時的購買資產計劃，以確保市場有充足資金流動性，避免債息抽升，歐元或因此受壓。

若果希臘接受債權人方案，市場憂慮或因此紓緩，短線歐元兌美元或不排除出現反彈。但中長線而言，由於預期美國經濟在下半年或進一步做好，加息預期升溫或令美國國債孳息率上升。相反，歐洲央行的購買資產計劃，或令歐洲國債孳息率維持低水平。兩者的國債孳息差擴大，或利淡歐元後市。

技術上，歐元兌美元未能收低於1.10水平後反彈，加上相對強弱指數處於中性，歐元兌美元或先行於1.1052-1.1467區間上落。若跌穿1.1052，後市或下試五月低位1.0819。