六月十五日至今，市場出現了自牛市一年半以來首次大幅調整，滬綜指累跌18.8%，上周五更是暴跌7.4%，二千多隻股票跌停。

到周六，央行出台降準降息貨幣政策，究竟如何理解和看待市場暴跌和政策發力，從戰略角度解讀或更能挖掘未來市場的投資價值。

自昨日起有針對性地對金融機構實施定向降準，以進一步支持實體經濟發展。央行降準降息明確回答了市場的兩個問題，包括貨幣政策並未轉向，長期利好實體經濟，短期考慮股市波動。

政策延續鞏固成果

從去年國務院召開降低社會融資成本會議後，這一主線並沒發生根本性變化。行政手段以簡政放權為主，降準降息是金融的主要方式。本月銀行放開貸存比不僅是政府加快金融改革的標誌，更說明政府仍要把資金持續向實體經濟、中小企業傾斜。在這背景下，降準降息是政府延續放寬政策的確認。

在證券市場經歷暴跌後，政府發布降準降息，我們並不認為是政府救市，而是政策延續，務實和鞏固成果。更可言之，是股市的暴跌讓這一政策更容易出台。同時，我們認為，牛市根基仍在，中期調整為未來持續上漲孕育更多機會。

牛市仍在的邏輯主要有二：一、貨幣寬鬆政策不變；二、國家各項改革剛開始，這些改革將提高市場資源配置，改善企業內部治理。

對於股市，市場不斷有「為國接盤」的聲音。但股市是資金支持實體的投融資市場，故今次舉措屬「為國守財」，即提高企業利潤，抑制資本市場泡沫以，改善資源配置及提高有效工作時間。

從操作而言，雖然長期牛市不變、短期央行降準降息，但市場將會有一定反彈，但仍然建議保持謹慎，可關注國企改革、軍工等主題。