德銀首次就香港中旅（00308）發表研究報告，並將之視為旅遊板塊的首選股份，評級為「買入」，目標價4.8元。

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報告指出，作為一家國企，中旅須重組資產，並着眼於提升股本回報。去年公司已出售芒果網及上海維景酒店公寓股權，並確認計劃以5.1億元人民幣出售電廠，料獲出售收益4.8億元人民幣，亦希望在今年出售虧損的咸陽海泉灣項目。德銀相信，這些舉動不但可以提升中旅的核心股本回報率，亦可令其有充足的現金，應付未來的收購需要。

該行又認為，中旅的戰略十分清晰，就是將上游及下游業務連接起來，其計劃透過投資旅遊相關服務及基建設施，以將本土旅遊資產資本化，旗下旅行社及巴士業務正提供穩定盈利，未來收購旅遊景區不但可以提供新的盈利，更可支持旅行社業務發展。據管理層指引，公司計劃每年增加一至三個旅遊景區，過去公司在收購景區的成績不俗，項目作價估值低而毛利率高，如收購嵩山的作價僅市盈率4倍。