中證監再出手收緊兩融業務（尤其是孖展借貸），並禁止證券公司為場外配資活動提供便利；加上本周合共25隻新股發行，預期此輪IPO將凍結逾6萬億元（人民幣．下同）資金，連串不利消息終拖累滬綜指失守5,000點心理關口。

事實上，從市寬的角度來看，其實早見大市下跌端倪，雖然滬深兩地過去一周的中、長線市寬繼續處於90%水平之上；但一如上周所言，短線市寬與指數表現出現頂背馳現象，反映內地股市短期有調整壓力。結果，不幸被筆者言中，過去一周，滬綜指累跌198點；深證成指累跌3.8%；創業板指數累瀉4.1%。

滬深兩市的孖展借貸總額創2.2萬億元的歷史新高，較年初約1萬億增長逾倍。事實上，有內地銀行為了提高旗下理財產品的回報，與資產管理公司合作，將理財產品的資金，包裝成傘型結構信託，並將信託產品吸納的資金，以孖展形式借給客戶及其他投資者炒股。另外，內地最近亦出現大量配資公司，聲稱可為股民提供10倍的槓桿資金。

炒燶中車響警號

然而，孖展借貸猶如雙刃刀，湖南長沙最近就有股民炒燶股票跳樓自殺。據悉該股民以170萬元本金加4倍融資，在35元全倉買入中國中車（601766.SH）；中車在上周一復牌後出現漲停，周二雖曾漲至35.64元，惟當日隨即出現急跌，收報29.38元；而當天的高低波幅已逾20%。以持有850萬元（170萬元本金及680萬元融資）的中車計，虧損20%的話，他的本金一天就已煙消雲散。一般而言，經紀行會要求客戶補孖展，若客戶未能及時補錢或無錢補的話就會被經紀行強行斬倉。

然而，為進一步控制市場風險，中證監已擬把融資融券金額限制在淨資本的四倍以內；牛市理論上輸錢的機會雖較低，但事實證明，罔顧風險一樣可以輸死人。