一般資深投資者都會明白股息的重要性，尤其是香港這個沒有股息稅的市場，更是收息一族的天堂。龍記集團（00255）過去十一年每股共派息2.41元，比現股價2.35元還要多，一流的派息紀錄。集團創辦於七五年，是世界四大模架製造商之一。集團在河源、台州、杭州、日本、台灣及馬來西亞均設有廠房，模架銷售量多年來穩居亞洲之冠，是少數擁有自身品牌而且具行業聲譽的本地工業股之一。

股價徘徊五年低位

自一○年業績見頂後，龍記股價也從一一年四月的高位5.51元下跌至一四年十二月的最低位2.05元，現時股價仍在近五年低位徘徊。集團近年受到全球經濟疲弱、尤其內地市場放緩影響，股東淨利潤連跌四年，不過，營業額連跌三年後，一四年已經回升8.2%，集團於一一年把高精度生產線從廣州搬遷至河源新廠，主要生產高精密模架出口至歐美、 日本等地。隨着美國經濟持續復甦，歐元區在量化寬鬆的刺激下有望帶動歐洲經濟增長，預期歐美單量會逐步回升，河源的高精密模架生產線產能將得以發揮。

集團於一二年設立的杭州新廠房，機器的折舊採用直線法按五年期攤銷，這是非常保守的折舊政策，有些工業股的廠房及機械折舊年期長達十至二十年，因此，集團的折舊支出實際是加速發生，也導致杭州新廠的初始營運成本較高，但新廠人手及機床設備調整及磨合需時，產能未達致規模效應，因此杭州新廠收支未能平衡。

內地經濟政策轉向刺激內需，集團對環保汽車產品特別關注，預期配備新科技及環保要求的汽車款式將帶來對集團模具的較大需求，有望帶動業績回升。

龍記財務穩健，持淨現金2.914億元或每股0.461元。集團曾經於一三年七月宣布出售位於上海市松江區的舊廠房，包括約46,226平方米土地使用權，全部房屋及某些配套設施，總代價為1.378億元，估計出售收益1.1億元，雖然其後買方違約而取消交易，但不排除將來會重新出售，一旦成事有機會派特別股息高達17.4仙。

投資屆收成堪憧憬

過去十年龍記經營業務所得的現金總額40.53億元，相當於每股6.42元，是現股價的2.73倍，過去十年集團股東淨利潤30.43億元，相當於每股3.61元，是現股價的1.54倍。

經營業務所得現金比淨利潤多是因為集團保守的固定資產折舊政策，集團近年持續投入資金擴充廠房，近十年已經投入14.68億元添置新廠房及機器，令物業、廠房及設備之折舊支出長期高企，一四年高達1.92億元，但隨着河源廠擴建以及杭州新廠項目相繼完成，固定資產投資的高峰期已過，今年是集團創立四十周年，大股東願意派息的誠意毋容置疑，未來是股東期待享受收成的美好時光。