上周內地多個重要經濟數據公布，通縮持續、規模以上工業增加值略微加速增長，市場普遍預期降準，股市賺錢效應持續吸引散戶資金流入市場，滬綜指繼續震盪上行，周五收報5,166.35點，全周大漲2.85%。港股則受制於外資熱錢流出新興市場，新沙士疫情以及政改投票等不確定因素，全周表現弱於A股，尤其在周三盤中放量跌破27,000點重要支撐，形成日線級別的短期空頭趨勢，引發大量技術性止損賣盤，但在重要技術破位後，恒生指數反而在周四周五迅速反彈，形成空頭陷阱走勢，周五A股收盤後一個小時急漲超過300點，全周收盤微漲20點，收報27,280。

上周A股市場值得注意的，是中國中車（601766.SH）在合併上市和公布重大訂單的利好，配合多家內資機構的利好研報之下，包括社保基金在內的機構果斷減持兌現巨額盈利，將一眾散戶套牢其中。

中車急挫影響負面

中國中車全周下跌24%，這種出現利好放量大跌的案例，對後市的負面影響將非常巨大。伴隨着過去一年A股市場的巨大漲幅，機構投資者持股成本低廉、倉位巨大、獲利豐厚，未來的任何重大利好，都可能成為股票換手給散戶完成財富轉移的有效工具。

在上周中車走勢中，我們看到，由於估值的顯著差異，中車A股下跌24%，H股（01766）下跌14%，H股沒能因為接近50%的折讓而在利好中上漲，溢價在差異的下跌中收窄10%。好消息是，事實證明，目前的估值狀況，高折讓的H股下跌風險確實小於A股；壞消息是，便宜的估值也一樣會逢利好下跌。

本周市場面臨多個重要消息衝擊，預料兩地市場波動會更大。A股市場將迎來史上IPO最密集的一周，全周有25檔股票上市招股，而券商股國泰君安（601211.SH）超過中國核電（601985.SH），融資額超過300億元人民幣。另外，本周是滬深300期貨指數結算周，從市場新股發行需要和期指主力結算需要，滬綜指將繼續在5,000點上方震盪維持人氣。本欄繼續維持A股市場不沽空，不參與的建議。

截至周日中午發稿前，仍未有看到有關降準、深港通和希臘方面的利好消息，但能夠確定的是，如果上述三個消息都令人失望，本周初港股走勢堪憂，即便A股不跌，恒指再次下破27,000點是大概率事件。雖然如此，我們認為降準和深港通這周末不公布，那麼下周的希望更大，而希臘問題不過是債權人和借債人雙方的討價還價，最終互相拖累跌入深淵的可能性不大，反而可能是雙方各自讓步繼續延期的結果。

我們認為，本周最重要的消息，還是香港政改投票結果，公布之後，市場將消除最大的不確定性，即便消息利空，反而更容易產生急跌之後的向上逼空行情，因為國資做多，主要的國企權重股，外資已經持倉不足，也不可能在目前的政治氛圍下輕易借到沽空需要的中資股票，一旦動作過大，很容易被大幅逼空。所以，如果周內恒生指數瞬間急跌再破27,000點，甚至26,500點，又一次形成中期空頭訊號，建議屆時堅定持股或者增持中資股，尤其PB、PE估值明顯偏低的國企和央企類股。