股價冷靜期研日限兩次

港股愈來愈A股化，有意見認為港交所應盡快推市調機制。港交所今年一月中發表諮詢文件，建議在港首次引入市調機制，股票五分鐘內價格漲跌一成，要進入五分鐘的「冷靜期」，以及重推收市競價。經過三個月諮詢，港交所將按原計劃，最快今年第二季末前公布諮詢總結，並給予市場一年時間準備，最快明年下半年實施。

傳暫不涵蓋細價股

消息透露，雖然部分市場人士對市調機制與收市競價有反對聲音，但整體已有共識，港交所決定落實有關建議。就市調機制而言，一來是證監會極力鼓吹，二來經過近月個別股份價格暴漲暴跌，市場對市調機制支持度升溫，即使市調機制暫只包括81隻恒指及國指成分股，並不適用於細價股。就收市競價而言，現時全球多個主要市場及部分新興市場有收市競價，當中深圳市場已有，上海市場長遠會研究。

據了解，諮詢市場意見後，執行細節會有修改，當中市調機制因較多業界關注建議中早市及午市各自最多觸發兩次「冷靜期」，次數太多，憂慮會擾亂市場，相信港交所或研究修改。至於收市競價，中小經紀曾「開價」，要求將上下限價由建議中的5%降至2%，認為可降低人為操縱機會，惟市傳港交所傾向「企硬」。

首次引入料較「輕手」

接近港交所消息人士透露，由於市調機制首次在港引入，港交所會盡量「輕手」，冀市場容易接受，對市場提出的關注「有水位調整」。相反，收市競價是港交所重推項目，推出諮詢文件前已作全盤考慮，以及制訂多項措施防止操縱，盡量希望「一步到位」，加上2%上下限價有太大限制性，與基金建議的10%有很大距離，港交所需小心平衡。

證券商協會前主席蔡思聰表示，「冷靜期」過後市場其實已很小心買賣，早市及午市最多可各自觸發兩次「冷靜期」，反而有礙自由市場運作，或加速恐慌性拋售，「連斬孖展都無得斬！」

證券學會早前曾向包括證券行老闆、管理層等在內的會員進行問券調查，證券學會會長李細燕表示，回應者認為每日觸發四次「冷靜期」太多，上午及下午各一次，又或每日一次已足夠。

港交所爭取最快月內公布不同投票權的諮詢總結。據了解，是次刊發諮詢總結，將決定下一步行動，即建議進行第二輪諮詢，惟第二輪諮詢文件，將不會與是次諮詢總結一併推出，因為涉及實質建議，必須要證監會首肯才能出台。