匯金五月二十六日減持工行（601398.SH）和建行（601939.SH）A股，導致五月二十八日A股放量暴跌，滬深兩市跌幅都超過6%，總成交額創紀錄達2.6萬億元，其中超過800隻個股跌幅超過9%，530隻跌停。我們認為本次下跌跟之前市場的無腦上漲一樣，仍然在國家大手的控制之中，匯金減持股票只有區區35億元人民幣，更多的是對市場過熱的一種心理遏制和無形的操控，下跌的日期和下跌幅度與7年前的530行情類似，更似一種心理暗示，就是告訴人們調整過後，也會像7年前一樣開始更瘋狂的上漲。五月二十八日滬綜指跌幅6.5%，幅度與530完全相同，其實已經完全可以看出，市場背後的控制之手已經可以將市場操控到極度精細的程度。

無形之手強力操控

話說7年前530大跌後，市場熱點從中小盤股票迅速切換至中字頭的大藍籌股票，滬綜指也是輕飄飄走出了半年倍升的行情。從目前的情況來看，滬深兩地權重股的估值並不算高，但是入市資金量遠遠大於7年前的水準。在資金、媒體輿論導向、政策資訊、甚至遊戲規則都可以完全掌控的強力莊股市場之下，A股市場刷新歷史高點，甚至升到萬點水準也未必不可能。

其實市場是否存在泡沫，或者坐莊是否合法、是否公平已經不重要了。重要的是，過去大半年的大牛市裏面，平均每天1至2隻的新股上市，加上老股票的配股融資，一級市場已經為實體經濟尤其是經濟結構調整當中的新興產業，提供了成千上萬億規模的股本資金，如果沒有這個牛市，同樣的資本投入風險將完全由銀行來承擔。投行和股權投資公司以更高的效率取代了銀行貸款部門的審核功能，普通百姓的錢從吃利息，變成獲得股價上升的短期盈利可能，可謂皆大歡喜。至少對整體實體經濟和金融體系的穩定，這輪牛市的作用是正面的。

空倉消化過程完成

港股市場很巧妙的在期指結算之前受到A股的拖累連續大跌，截至周五恒指收報27,424點，全月跌709點。至此，四月初因為政策突襲而手忙腳亂的外資投行大部分藍籌股的熊證和期權空頭基本減倉完畢，未來可以加入解放軍陣營棄暗投明。月底的幾日大跌，過去的空倉獲利之外，很可能是為了建六月份的多頭期指倉位。七月一日之後兩地基金互認，未來客戶買那間公司的基金，還要看業績表現，所以各位基金大佬六月三十日之前的半年結算帳單一定要做好才行。

個股方面，整個五月份炒高小市值股票，打壓藍籌吃期權溢價的行情。而六月份比較大的可能是做基金業績，拉升指數的行情。加上A股530之後的行情演變，也是以中字頭藍籌為主升動力，所以建議六月份多關注港股藍籌，包括騰訊（00700）、中移（00941）以及股價較A股折讓較大的券商、保險和資源類個股。二線個股建議關注江西銅業（00358）和白雲山（00874）。

勝利證券首席分析師兼基金經理 李寧 （作者為註冊持牌人士）