投資SUN角度：六絕月攻守策略

雖然上周四期指結算日恒指急挫，但整個跌幅不算多，且交投暢旺，五月說不上很「窮」。踏入六月，話題離不開「六絕」，到底市況會是先低後高迎基金半年結，抑或已見短期高位繼續調整？今期就同大家分析下「六絕月」魚缸攻防戰策略。

正當摩根士丹利早已揚聲指會在六月十日公布研納A股的結果，歐資的富時指數集團卻先人一步，在上周宣布啟動中國A股進入全球指數的過渡階段，推出包括中國A股在內兩個新的新興市場指數，但不會改變目前富時標準指數比重，故相信今次變動對A股短期影響是心理大於實際。

隨着A股市場逐步開放，外資入局成大勢所趨，A股慢牛格局有望延續，並為港股提供一個強而有力的平台支持，故六月十日大摩的研究結果勢成市場焦點。

權重股暫宜避開

事實上，翻查資料，參考台灣及南韓分別在一九九六年及九二年加入MSCI系列指數後的表現，台股首波行情升四成，韓股三年時間更累升八成。市場對A股獲納MSCI系列指數後的表現有所憧憬，亦非無的放矢。

不過，今年首五個月A股已累升逾五成，六月十日MSCI的檢討結果，A股獲納入的可能性只是五十五十，故須提防可能出現大熱倒灶又或好消息出貨，建議此前策略宜避開權重股，特別是避開中資金融股，以免首當其衝。

五月二十二日，兩地證監會如期公布兩地基金互認安排，七月一日開始實施。理論上，措施生效後，香港的基金市場可迎來大量內地投資者進場，加上香港基金經理經驗亦較豐富，相信中短期香港基金市場受惠程度會較內地基金市場為高。

香港基金市場能蓬勃發展，港股唔多唔少都可以受惠。若六月外圍市場變動不大，基金半年結，順水推舟粉飾窗櫥的機會亦不少，建議繼續持有具國策概念的股份，如國企改革、新能源汽車、「互聯網+」等板塊。雖然上文提到宜暫避中資金融股，但無論港股升跌，只要成交維持，一樣豬籠入水的港交所（00388），就可維持逢低吸納策略。

即使種種因素令恒指表現受限制，但相信在市場流動性充裕之下，炒家可繼續炒股不炒市，加上A股化炒風令人耳目一新，只要肯花工夫研究股仔街貨量及成交變化，不難找到明日之星。即使六月市況在因素複雜之下變得波動，不排除仍有不少二三線股可跑贏大市。

二三線隨時突圍

針對二三線股，建議集中火力關注有配售或供股合股的股份，事關股仔靜極思動，進行股份重組合併或配股集資，多半有後着。粗略統計，五月十五日以來公布配股活動的股份中，股份公布配股後股價高位較公布前一個交易日收市價上升的概率超過九成，部分升幅甚巨。

據市場數據顯示，五月份滬深兩市上市公司大股東淨減持合計逾800億元人民幣，創單月歷史新高。此外，港交所權益披露資料顯示，匯金減持內銀股。大戶減持各有目的，但已足以限制股市衝高。

此外，六月份公布的月度經濟數據，大抵可以知道上半年內地經濟表現，若然下行壓力尚未消減，則寬鬆貨幣政策還是停不了，市場憧憬六月人行再有減息或降準行動，只是不排除對市況刺激的作用只會一次比一次低。至於外圍方面，六月上旬希臘會否如期向IMF還款、六月中旬美國聯儲局議息結果，亦足以左右市況表現。

應對風險的策略，是炒股不炒市。上周見到醫藥、軟件、互聯網汽車及旅遊股異動，有望成為炒作資金的追捧目標，六月上、中旬可重點關注。醫藥股可以關注石藥集團（01093）及復星醫藥（02196）；軟件股可留意中軟國際（00354）、金蝶（00268）及浪潮國際（00596）；互聯網汽車可留意和諧汽車（03836）及元征科技（02488）；旅遊股可留意東瀛遊（06882）、海昌控股（02255）及中旅（00308）。

六月股市炒作課題一覽

‧希臘一筆16億歐元的IMF貸款須於六月五日至十九日償還。

‧六月起發改委取消絕大部分藥品政府定價。

‧六月十日摩根士丹利宣布研納A股結果。

‧深港通詳情有望在六月內公布。

‧關於房地產、金融業等領域的營業稅改徵增值稅改革方案可能於六月公布。

‧五月份經濟數據仍然疲弱，六月人行或會再降準甚至減息。

‧六月底基金半年結股市或現粉飾窗櫥效應。

‧近四年A股市場規模最大的IPO──中國核電啟動公開發行，料凍結巨額資金。