最新一期《經濟學人》指A股飛得太高（Flying too high），漢能薄膜發電（00566）及高銀系股份暴跌已為警兆。若股市泡沫爆破，中國雖可承受短期的震盪，但不利長遠的金融市場改革及重建股市集資功能。

內地股市今年走勢凌厲，惟市場擔心已經起泡。（資料圖片）

滬綜指今年走勢

報道指在今年首五個月，至少八十間內地上市公司改名，舉動無非配合市場氣氛，卻無助中國經濟真正轉型。深圳創業板指數市盈率被炒高至一百四十倍，而一般五十倍已屬非常樂觀。至於滬綜指市盈率雖僅二十三倍，但只是指數權重傾斜於銀行股，而內銀又明顯落後。

事實上，滬股市盈率中位數高達七十五倍，八成半上市公司估值已高於○七年爆煲時，海外投資者至今無意追逐A股狂牛，解釋股價高於H股三成的原因。報道又指○七年，中央不容許孖展融資，而目前市況全靠槓桿撐起。

瑞信指超買 恐冧15%

目前A股流通市值僅佔中國GDP約四成，一般發達國家相關比重超過一倍，而過去A股大升期間，內地零售銷售依然下跌，即股市的財富效應不大。即使股市泡沫爆破，料短期震盪可控。不過，內地企業過去倚重銀行借貸，令中國負債偏高，股市爆煲對投資者造成長遠心理陰影，不利重建股市集資功能，也窒礙利率市場化等金融改革，中央有必要消除現時股市被扭曲的情況。

此外，瑞信發表報告指，A股已超買兩成三，至今年底，以美元計價的A股存在下跌一成五的風險。