美國聯儲局幾乎排除六月份加息的可能性，但不代表市場可繼續狂歡。從最新公布的四月份議息紀錄來看，局方反覆以「過渡性因素」來為偏弱的經濟數據平反，與此同時，貨幣政策短期內正常化的機會不大，其實在採用一樣的經濟數據下，可任由鷹鴿兩方作出截然不同的演繹，只視乎聯儲局想要甚麼結果。

美國首季經濟增長初值只得百分之零點二，有估計最後會被修訂至負數。不過，有偏向鴿派的聯儲銀行發表報告指，若計及季節性因素，以及經該行作出統計調整後，經濟增長應接近百分之一點八，跟官方數據差距甚遠。若美國經濟只是「扮死」，隨時在第二、三季「翻生」，聯儲局不能視若無睹，有必要在六月份議息會議上，向市場發出較明確的加息訊號。

在今份議息紀錄中，聯儲局羅列眾多負面數據，包括經濟增長及就業市場改善情況放慢，甚至予局內參考的上半年實質經濟增長預測，也較上次會議時下調了，但聯儲局直指在會議舉行期間，收集到的經濟數據充滿「過渡性因素」或「統計學雜音」，對預測短期經濟擴充步伐並無意義。紀錄更提醒，中期實質經濟增長預測已略被調高。

聯儲局對美經濟前景維持審慎樂觀，惟數據及外圍經濟形勢始終欠佳，加息時機明顯未到。不過，聯儲局既然接受經濟數據有過渡性低迷，對加息更必然有過渡性安排。若然按照市場估計最快九月加息，局方應在六月或七月（八月無議息會議）開始「發功」，以免日後引起更大的市場震盪。但聯儲局若下月仍無甚動靜，或主席耶倫未有發表鷹派言論，市場始能稍鬆一口氣。

聯儲局未來的加息步伐，除了取決於美國本身經濟外，也不能忽視早前全球債券被大舉拋售，刺激歐、美國債孳息急升的情況，此不僅令債市「失血」，債息急升也大大加重企業融資的負擔，甚至牽動按揭息率，隨時拖累經濟復甦。假若高息情況持續，儘管美國尚未進入加息周期，但全球經濟早已陷衰退邊緣，最怕是引發的危機，可能較金融海嘯時更大。在近年的貨幣戰爭中，央行已完全耗盡「子彈」，即使帽子能變出戲法，對經濟所產生的邊際效益，相信亦非常有限。

有經濟學者將目前全球經濟情況，比喻為一艘沒有救生艇的郵輪，若遇上經濟衰退，隨時成為翻版鐵達尼。聯儲局主席耶倫身為這艘郵輪的船長，若然錯判經濟前景，選擇繼續高速航行，而最終賠上了全球經濟，可能會成為千古罪人。聯儲局至今對美國經濟前景仍然保持樂觀睇法，若維持年內加息的決心，卻未能察覺實體經濟的脆弱，施行錯誤的貨幣政策，全球經濟恐怕隨時被拖垮。