中國經濟正面臨結構性改革問題，如何加強市場化、善用資源及提升效率為首要考慮。據稱，國資委擬定了下一步的國企改革重點，央企將進行大規模兼併重組，數量有可能大幅縮減為40家。筆者參考最新資料，國資委共有112家央企，旗下共有277家A股上市公司，目前總市值已逾10萬億元人民幣。

在去年底，央企重組的序幕已經啟動。首先中國華孚貿易發展集團公司宣布整體併入中糧集團有限公司，成為其全資子企業。在今年兩會前後，南車（01766）及北車（06199）亦宣布合併。此外，兩家央企中電投和國家核電合併也開始實質性啟動，將組建成國家電力投資集團公司。而中鐵隧道集團領導層在今年兩會期間曾透露，國家已開始研究中鐵（00390）和中鐵建（01186）合併計劃。近日更有傳聞指出，政府正研究將中石油與中石化集團，中海油與中國化工集團分別整合，並成為環球國際行業巨頭。

提防國有資產流失

重組的傳聞讓市場目不暇給，中海海盛（600896.SH）在本月中發布了一則關於「控股股東中海集團正在籌劃與中海海盛有關的重大事項」的停牌公告，引發了市場對中國遠洋、中海集團、中外運長航集團、招商局集團四大航運類央企整合的遐想。

目前，內地國有資本分為公益類和商業類，而是輪大規模兼併重組，將首先集中在商業類國企領域，特別是完全競爭性的行業，將資源進一步集中在大企業及大公司手中，防止類似南北車出現惡性競爭的情況。

在強化主業的同時，這輪重組將會傾向市場化和公開化，避免行政劃撥，非核心業務將會通過資本市場公開出售。的確，目前包括核電、水運、鐵路等很多行業內都存在同類型企業數量過多的情況，同業合併的機會相當大。不過因重組涉及敏感資產，如何防止國有資產流失，也是重要的考慮。

自○三年國務院國資委成立後，一直計劃提升央企效率。新一輪國企改革將以此為目標，構建起更為突出的市場競爭優勢。的確，整體央企效率並非特別高，在世界500強中，央企佔據了工程建築、金屬產品與銀行業的第一位，原油採掘、船務、煉油與貿易領域的第二位，但在其他45個產業領域中，央企排名只能靠後。

避免損消費者利益

坦白說，央企在全球競爭中處於弱勢地位，若能做好戰略性領域的強強合併，提升國際競爭力，同時反制跨國公司的惡意競爭及收購，有利中國企業的「走出去」戰略，做大做強。

與此同時，央企改革艱巨，在推進強強合併的同時，必須同步引入有效規範央企管理機制，積極培育民營企業發展壯大，避免因市場壟斷而對消費者利益構成實質損害。此外，央企下一步的整合同樣需要遵守市場及企業化規則，確保改革能穩健地向前邁進。若改革成功，筆者認為央企之投資價值將同步大大提升。