Fundman睇市：核電設備股看高一線

「獅王」重振雄風，主要炒遷拆回港消息，英國報紙亦順勢推測將賣埋英零售銀行業務，但外資大行認為冇乜可能，祖業不能輕易變賣，何況太貴亦難尋找買家。其實，滙控價殘反彈已算遲來的春天，貴為恒指最重磅股，仲有5厘幾息可謂相當礙眼，內銀股相對之下顯得甚「貴」，炒埋滙控屬一家便宜兩家着，雖然成本甚貴，但可帶動埋其他藍籌。下一隻會輪到邊隻？純捉攤路會揀本地地產股。

外電報道「中國版QE」將推出，人行買番地方債，等於為內銀股拆彈，但亦存許多爭議和疑點；事實上，早前中央推1.6萬億人民幣地方債置換計劃，惟作為頭炮之江蘇省地方債發行卻難產，依家股市炒到瘋狂，爛鬼地方債想搵投資者吼都難；冇投資者買，由阿爺啃番便是「中國版QE」之由來，但這亦變成俗語中的「塘水滾塘魚」。

央企合併尋寶熱

不過，阿爺處理市場傳聞可見輕重之別，好消息讓其發酵，壞消息如上周五的調高印花稅傳聞則即時澄清。內銀A股表現較好，相反內銀H股則反應不大。

至於央企合併消息則AH同告雀躍，因有南北車合併在前，中電投與國家核電合併在後，其他合併消息不脛而走。南車（01766）和北車（06199）已成過去式，新目標是「兩鐵」、「三桶油」、「四大航運」，雖然上市公司一律否認，但仍各自各精彩。

事實上，不過，央企分為兩類：公益類和商業類，由於電訊和電力等行業面向消費者，合併造成壟斷對消費者無益，所以重組機會最低；而商業類則要看「走出去」的能耐，「三桶油」雖與國際巨頭埃克森美孚和BP比較，但涉及的競爭不大，機會亦次之。

走出去為大前提

航運集團連年虧損，以中國「最差的企業最有機會重組」邏輯，航運是重組的熱門，況且早幾年亦有中外運集團合併長航個案；然而，航運業虧損的底因是需求疲弱和運力過剩，重組的效益其實不大。

當然，最需要合併的是與外國對手高度競爭的行業，集結力量形成「一個大拳頭」，所以南北車合併之速前所未有，以相同思維，中鐵（00390）和中鐵建（01186）亦順理成章。鐵路之外，中國另一銳意走出去的項目是核電，故此亦很快促成了中電投與國家核電之合併；但核電首要是安全，中國今年重啟沿海核電作為示範工程，以中核和中廣核技術融合的第三代核電技術「華龍一號」為示範作。

若核電技術取得成功，標誌着核電設備可能先獲甜頭，以此之故，上海電氣（02727）在復活節之後飆升逾倍，A股較H股溢價1.8倍亦是主要原因；相對而言，東方電氣（01072）「僅升」不足兩成。為央企重組穿鑿附會也好，看好核電發展潛力也好，無疑概念可遠遠跑在盈利能力之先。

贏13%

姚午齊於四月二十二日推介金風科技（02208），當日股價低見16.78元，略作整固後於昨破位而上，四個交易日內累升逾13%。