各路資金持續湧入市場，兩地股市繼續上演新高行情。自人行意外大幅降準後，A股市場繼續震盪上揚，滬綜指周線收出七連陽，而創業板指數亦再創歷史新高。

港股市場從四月初開始顯著上漲，除了內地資金持續湧入外，歐美資金也表現出強烈的參與意願。近幾個交易日，下午歐洲市場開盤後港股趨勢明顯轉強，恒指和滬深300的ETF都會出現大筆資金搶籌。

金管局上周五再向市場注資131.75億元，按現行T+2結算機制，香港銀行體系結算將於周二增至3,089.75億元，不但超越○八年海嘯後水平，更創有紀錄以來新高。

升市最忌估頂

上周宏觀經濟資料繼續偏弱，但熊市利空也只能被當作利好解讀，市場認為內地的貨幣和財政政策將更加積極和寬鬆。我們認為目前A股市場已現瘋狂，上交所成交更曾超過萬億元水平，按美元計算超過了1,600億美元，而紐交所的正常單日成交量也只有不到600億美元。

A股個股單日股票換手率動輒超過20%，上周五一天就有6檔股票換手率超過30%。一個公司的股東三天換一次，顯然不是在投資它的長期價值，而只是用作賭博的籌碼。資金市和政策市，預測頂部是愚蠢的行為，我們維持對A股不參與，不做空的建議。

可以說，如果某日A股暴跌，對港股必然會有負面的影響，但至少短期看來，A股市場趨勢仍好，而即便下跌至4,000點的明確政策底部，距離現價也只有不到10%，三五日的波幅而已，AH股溢價指數目前在28%的水平，處於歷史高位，從這一點來看安全邊際還是有的。

中通服逢低買入

我們持續建議增加港股持倉，並堅定持有。本周期指結算，上周五滙控（00005）及渣打（02888）發力，本地地產股跟上，至此月底結算之前多頭部署完畢。上周五晚美股做好，港股ADR普遍高水1%以上收盤，也就是恒指今日開盤跳高200點的水平。

藍籌股中權重股銀行、保險、地產已經封殺下跌空間，而納指上周五創新高，微軟、亞馬遜漲幅接近10%，中概股網絡股也見底回升，阿里巴巴、京東大漲，我們預料本港科技股在大漲整固之後也會強勢歸來，騰訊（00700）、金山軟件（03888）、金蝶國際（00268）則是大中小盤科技股首選，建議積極參與。

低價國企股中，中通服（00552）估值吸引，建議逢低買入。本周有四個交易日，周三期指結算前多頭氣氛不會改變，按照慣例大戶將推動恒指突破28,500點附近的熊證密集區兌現利潤。