最近股市牛氣衝天，有些投資者認為研究「冧巴」麻煩，索性買賣盈富基金（02800）。但為甚麼這些投資者沒有考慮投資期指呢？

現在買賣一張期指只需交付按金91,850元，假設入市時的指數是28,000點，期指提供的槓桿比率就是『28,000x50÷91,850=15.24』。若投資者只有91,850元，不買盈富基金卻跑去買一張期指，按現時有關持倉一般要求，只要期指下跌368點（即虧蝕18,400元），有關期貨交易公司即可要求投資者加放按金，若投資者在指定時間內未能補上所需按金，有關期貨交易公司有權要求投資者即時止蝕離場。在這樣的情況下投資，投資者的風險當然非常高。

交易費用差距巨大

但若投資者擁有140萬資金（28,000x50）而仍然只買一張期指（槓桿比率是1），即使指數變零，投資者亦不用補上任何按金。驟眼看來，回報跟買入盈富基金一樣，但一買一賣期指的交易費用一共是120元左右，相比140萬市值的盈富基金，有關交易費用最少也需4,200元左右（以0.15%交易費用計算）。買賣各一次140萬市值的盈富基金，足夠支付35次期指買賣的交易費用。

有些投資者可能認為，買盈富基金才能收取股息。但事實上，期指會在有關股票派息的月份，以折讓（期指低水）的方法，把有關股息「派出」。但因為期指以過去派息率及預計盈利計算折讓，有關利益有機會與最後真正派出的股息有所不同。

再者，盈富基金的交易時間一天內只有5.5小時，但期指的交易時間一天內卻有12小時，而且開市比盈富基金的交易時間早15分鐘，方便在裂口高開或低開時提早買入或沽出。

期指轉倉須看時機

另一方面，期指轉倉是期指投資者的一個煩惱。因為期指是有時限的，一般而言，期指最長時限亦只有6個月。時限將近，投資者若想繼續持倉，必須把手上期指沽出，再買入遠期期指。看似容易，投資者往往因市況波動，按不住貪心，往往在沽出手上期指後，遲遲不願意買入遠期期指，希望期指下調後再以較低指數買入。怎知道指數突然上升，心裏又覺不值，希望以原指數買入遠期期指，結果指數再節節上升，令投資者白白錯失良機。

考慮以上各項優劣，若投資者紀律性高及擁有足夠資金，可考慮以期指代替盈富基金入市。

以上意見基於眾多假設，讀者絕不應倚賴本文內容作出任何法律或投資安排。