當中、港兩地股市炒得慶合合之際，市場對每隔兩、三個月便舊事重提的「希臘危機」變得麻木，但隨着歐洲央行推出類似美國聯儲局的量化寬鬆（QE）政策，亦為金融市場埋下危機，債券大王格羅斯更揚言，現時是一生中難得的機會沽空德國國債賺錢，可見QE造成的投資泡沫令危機一觸即發。

目前，已有多個國家加入QE戰團，但在全球一體化及目前的經濟情況而言，QE是否能成為拯救經濟的靈丹妙藥，抑或為新的危機埋下伏線，在各國央行爭相推行量寬的時候，確實值得深究。

美國自○八年開始大規模推出「量化寬鬆」，二○一一年已見成果，美股跑贏多個國家的股市指數，經濟漸見起色，失業率亦見改善，眼見美國推出量寬的成功，歐洲央行今年三月正式推行類似聯儲局的QE政策，通過購買歐元區成員國主權債，以降低國債收益率及向金融市場注入流動性，這使資金持續流入德國國債。

事實上，自一四年以來，德國國債價已大幅飆升，令國債收益率急劇下降，而自歐央行QE後，德債的上升勢頭進一步加劇，令德國十年期國債收益率已接近零，短期國債更出現負利率。

有見及此，債王格羅斯認為目前是沽空德國國債的好時機，另外亦有對沖基金指歐洲接近零或負數的主權債收益率，代表投資泡沫走向極限，只要一有風吹草動，資產價格便會逆轉，泡沫面臨崩潰，難怪債王形容沽空德債近乎無成本，預期收益卻十分可觀。自從各國央行推出量寬，已徹底扭曲債券市場的遊戲規則，令債券價格及收益率脫離經濟增長及通脹等基本面。

歐元區明天將舉行會議討論援助希臘的問題，但目前談判進展有限，再次觸動歐美股市及債市神經，若希臘得不到援助，勢必無力還債。雖然市場普遍預期各方會在最後一刻妥協，但長貧難顧，若希臘問題不能徹底解決，歐洲危機隨時重臨。

歐洲新一輪QE已燃起火頭，中國亦大為緊張，始終歐盟是中國最大貿易夥伴，歐元區推出QE後導致歐元貶值，人民幣自然上升，推高中國對歐元區的出口成本，對中國出口及歐元區資本來華產生負面影響。雖然歐洲推出量寬後，有機會帶動經濟復甦，長遠對中國出口有利，但短期而言無疑是未見其利先見其害。

近日人行先後減息及降準，變相推出「中國版」量化寬鬆，但目前中國經濟的最大問題是結構性問題，不能簡單用減息來處理，人行放水造成的資金流動性，明顯已投入到股市，引發新的資產泡沫，對調整中國的經濟結構不僅未有帶來好處，隨時會引發新一輪金融危機，中央實應思考是否盲目跟隨其他國家量寬，而債王的一番話正好舉一反三。