中國去年將貨幣政策轉向，先後減息降準，實行照辦煮碗，效法美、歐，以印鈔再膨脹計劃托高經濟，可惜藥效未見，副作用已率先浮現。內地股市去年下半年開始升勢不絕，冠絕全球股市，隨着子彈有限、敵人太多的想法成為股市主流，借貸入市者愈見猖狂，孖展額度與A股成交額屢創新高，為加強監管，協助股市降溫，中證監上周五提出加強兩融規管，引發中港市場場外期貨急瀉，眼見小型股災逼近眉睫，中證監上周末急急澄清，指措施不是打壓股市而來，翌日人行更宣布降準，穩住股市之心，已是路人皆見。

內地股市向來一放就亂，一收就死，中國實行計劃經濟，中證監也常抱着「股民要管」的心態，不時伸出無形之手。今次中證監提出兩融加強規管，其實不過舊酒新瓶，回顧一月十六日，中證監懲處違規放融券商，打擊濫借，趁大牛市向券商示警，結果卻引發A股復市，單日急挫百分之七點七，創下六年最大跌幅，之後被稱為一一九慘劇，中證監一樣要出來安撫一番，勸市場不宜過分解讀，A股才重現升勢。相比之下，今次未待A股重開，中證監已匆忙解畫，揭示用炒股救經濟的政策，確實有辣有不辣，股市對國家鼓勵投機預期，變得神聖不可侵犯，即使防範風險，對股市健康發展有益的政策，主導權和股票一起落到股市玩家手中，A股狂牛已開始呈現失控徵兆。

過去半年，雖然中國放水不遺餘力，可惜歐、日等貿易夥伴經濟疲不能興，需求不足，同期人民幣跟隨美元強勢，對依賴出口的中國經濟無疑百上加斤，復甦變得事倍功半，春節過後，內地三月出口錄得意外急挫，已教復甦派信徒眼鏡盡碎，首季經濟增長僅得百分之七，姑勿論是否如大行般認為存在水分，已然貼近中央穩增長目標範圍下限，六年前中央政府豪擲四萬億人民幣搞基建，藥石亂投的後遺症尚未解決，無法重施故技，扶振經濟招數可謂買少見少。

中國資本市場不容有失，這項經濟死穴亦暴露人前，樓股兩市不容調整，對中央經濟政策確是綁手綁腳，不妨看看內地樓市調控多年初見成效，政策立即由壓轉托，A股在國家隊吶喊助威下難得見到狂態，在在反映中國要讓資本市場膨脹，誘發財富效應推動經濟復甦，成為無辦法下的少數選擇。

中國想學美國後海嘯時期，透過泵水推動股市慢牛支持經濟復甦的做法，單由中證監兩次以簡單的規範兩融為名，行管理股市預期為實的舉動，最後都引起軒然大波，要急急補鑊，可見由情緒散戶主導，與經濟背馳發展的A股，要馴服下來並不容易，A股狂牛亂闖之勢既成，在日益A股化的港股投資者，務必要留意市場風險正在攀升之中。