天喔國際（01219）以分銷第三方品牌食品及飲品起家，惟近年已經積極發展自有品牌，去年兩者的收入佔比，分別為66.5%和33.5%。自有品牌產品去年收入17.03億元（人民幣．下同），貢獻收入比重增加3.3個百分點，其貢獻總體毛利的57.2%，按年擴闊3個百分點，有助帶動整體盈利能力。

去年集團整體收入按年上升7.6%至50.84億元，純利升20.6%至3.45億元，整體毛利率上升1.2個百分點，經營利潤率上升0.6個百分點至10.2%。

由於福建莆田、上海和湖北武漢新增生產設施，以及收購天然礦泉水生產線等開支，去年資本開支及投資按年大升3.3倍，至3.44億元。集團目前在成都興建第四個工業園，預料第一期工程可於今年下半年投產，料有助進一步拓展中國西南地區，另外擬興建天津工業園，第一期預計於一七年投產，有助支持業務中長線發展。

經營現金流改善

其一三年經營活動淨現金流出3.46億元，惟去年經營活動現金淨流入改善至3.03億元，期末，手持現金11.61億元，惟資本負債比率上升8.5個百分點至13.4%。存貨周轉天數維持在62天，而貿易應收帳款周轉天數由一三年的107天增加至127天，有待改善。另外，集團去年末期股息每股4.06仙（港元．下同），連同中期股息2.28仙，全年合共派息6.34仙，派息比率約30%。

走勢上，自四月初形成上升軌，10日線突破20日和50日線形成「黃金交叉」屬利好，MACD牛叉擴大，惟處於保力加通道頂線料有較大阻力，可考慮於2.8元吸納，阻力3.3元，不穿2.6元續持有。