如果將不同類別的投資比喻為不同「呢」的女性，高息投資應該是十八廿二的青春少艾，回報或非最吸引，但總有market。正所謂「息」字頭上一把刀，投資高息產品不等於必然可賺高息。想將以下高息回報資產袋袋平安，不如先洞悉相關投資陷阱！　

如何將高息投資做到「財息兼收」？

（級別按產品投資風險排列，第一級風險最低，第五級最高）

第二級：內銀股 三大隱憂影響回報

內銀股一向是高息之選，四大內銀過往派息比率均達35%，股息率往往達五至六厘，加上去年板塊隨A股大漲，內銀「紛絲」要做到「財息兼收」易過借火。不過，時富金融優越投資服務部顧問黎永良相信，板塊今年表現只會與大市同步，「投資回報唔會再好似去年下半年，咁短時間升40、50%。」

業績期剛完結，市場展望內銀前景未敢樂觀，更有指內銀今後或需削減派息比率至30%以增強資本。黎永良認為內銀存在三大隱憂，「一來資產質素參差，二來人行減息政策將影響淨息差，而且按《巴塞爾協定三》框架下嘅資本要求，目前唔係間間內銀都達標。」

宜候大跌 睇位撈底

另外，雖然市場估計今年內銀股價走勢不至於抵銷息率回報，但內銀一年才派一次息，相比其他派息更多、股價增長前景更佳的股份，持有內銀股的機會成本有所增加。因此，黎永良直言，「如果想做到財息兼收，梗係等佢跌到甩褲先買啦！」

越秀証券聯席董事蔡佑徽則補充，近年中央打貪，早前民行（01988）高層亦因受查辭職，難保隨時再有類似事件發生。

第二級：REITs 環球放水削吸引力

同樣以收息為主，房地產投資信託基金（REITs）是投資於地產物業的上市基金，風險值介乎股票與高質債券，特點是證監會規定其除稅後淨收入中，最少九成要用作派息。

越秀証券聯席董事蔡佑徽認為，投資REITs可享財息兼收，主因過去幾年處於低息環境。惟此基本因素即將改變，因美國聯儲局曾表明今年「一定會加息」。

港物業市場陷「樽頸」

他指，「美國嘅低息周期已完結，但好多國家，如歐洲開始量寬（QE），佢哋嘅REITs吸引力自然大增。」他指，貴為城中估值最高的REITs龍頭領匯（00823），股價已較高位回落，而且跑輸大市。

他又稱，從本港商舖近月租金收入下跌的現象來看，本港物業市場似乎已到「樽頸位」，相信工廈、住宅市場將接連受累；由於REITs主要靠租金收入派息，故他對板塊日後能否維持高息存疑。

蔡佑徽坦言：「REITs未來幾年投資價值已不如以往。若價、息齊跌，當然派息率可以值得持倉，但輸價賺息，其實無乜意義。」現時11隻本港上市REITs的收益率，介乎5至6%。

第一級：人幣定存小心賺息蝕價

港銀搶人幣定存戰近月不停升級，目前息率已普遍逾4厘，個別銀行更高見4.75厘。如此高息，難怪投資者會心動。不過，當中條款細節最好先「擘大眼」睇清楚。

康宏理財助理聯席董事盧艷萍提醒，一般只有「全新資金」才能享有人民幣定存的高息回報，而且高息存款期多數僅短如數個月，即投資者若想持續獲取高息，有需要將資金「左搬右搬」，否則定存到期後，年息將大幅回落至低於一厘（即相等於活期存款的年息率），與原本「說好的」高息相差一大截。

留意人行未來動向

定期存款，顧名思義是不可於到期日前隨意提取的存款，否則銀行會自動當作活期存款處理，繼而失去高息。當然，投資者也應注意人幣今年匯率走勢。去年人幣貶值2.4%，在美元強勢及中國減息的情況下，有分析員預計人幣今年或再貶值3%；如此一計，整體回報有機會由逾4厘縮水至僅1厘。

另外，由於人行未來很大機會再度減息，盧艷萍相信，本港人民幣定存息率日後難再有明顯升幅，甚至有可能下調，即屆時產品難再標榜「高息」。

第四級：外幣掛鈎存款玩法似賭大細

進取型投資者或喜以外匯掛鈎存款賺取高逾10厘回報，但其風險與回報當然亦成正比。這些產品結合傳統定期存款與外匯期權，即與期權莊家對賭掛鈎貨幣走勢，於購買產品時與銀行協定匯率；一般設有保本及不保本兩種，以後者息率回報較高，但有機會損手離場。

恒生（00011）投資產品及顧問業務主管李佩珊表示，以不保本外匯掛鈎存款為例，若於釐定日掛鈎貨幣的結算匯率低於協定匯率，存戶雖仍可收取協定的利息，但同時需「接貨」，即取回按協定匯率兌換成的掛鈎外幣。「如果掛鈎外幣匯價往後再跌，息率回報未必足夠彌補相關跌幅，也有機會虧本。」

買前諗定接貨點用

李佩珊強調，產品較適合對外匯市場走勢有認知及不介意接貨的投資者，「要諗定掛鈎外幣嘅出路，最好本身對貨幣有實際需求，例如兒女在外國升學」。

恒生「更特息」投資存款（不保本）存款期由一周至六個月不等，設有10種貨幣選擇，變化達88種，入場費為5萬港元或等值貨幣。

第四級：高息債券違約隨時輸凸

內房企業的營運資金需求大，不時在市場發債集資，年息同樣可高達10%，回報勝買內房股甚至做真正的「包租公」。不過，高息債的風險與回報當然亦成正比，若出現如今年初佳兆業（01638）般的債務違約事件，投資者分分鐘「輸凸」。

李佩珊表示，若債券無出現違約，散戶安然無恙地「揸到尾」，要賺取高息和取回本金其實無難度。不過，由於此等債券主攻機構投資者，入場門檻高達20萬美元之餘，散戶在掌握企業資訊上的能力也相對輸蝕，「投資者未必熟悉所有公司嘅名，即使熟個名，都唔容易認識公司內部嘅財務狀況」。

債券基金分散風險

她又指出，投資者需要注意資金是否充裕，若然在到期日前出售有關債券，其當時的市價有機會跌穿債券本身的面值（Par Value）。「當債券嗰刻嘅價格，跌穿佢發行嘅面值時，（投資者）雖然係會收咗息，但就係會蝕咗個本（本金）。」

李佩珊認為，高息債券基金更適合零售投資者，因入場門檻較低（普遍約2萬港元），而且由基金經理精挑一籃子優質企業債券，可降低資訊成本外，亦有助分散風險。

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