香港創業板一直受交投疏落困擾，終於有望迎來新生。中國保監會公布容許保險資金擴大境外投資範圍，給予保險機構更多自主配置空間，當中包括投資於香港的創業板，消息猶如天降甘露，不少創業板股大升之餘，整個板塊的成交金額更以倍數增加。

雖然中保監是次擴大保險資金投資範圍，理論上可激活沉寂已久的創業板，但最終有多少資金會投入仍屬未知之數，現階段不宜過分高估成效。而且，如果創業板將來像內地股市一樣，往往漠視基本因素而炒翻天，不但會令風險大增，過度波動也有損香港的金融中心形象，對監管機構實屬一大考驗。

中保監在上月底發出通知，其中包括拓寬險資境外投資範圍，由原來只准投資於境外指定主板市場掛牌的股票，擴展至包括香港的創業板，目的是希望給予內地保險機構更多自主選擇空間，優化境外股票資產調配。同時由於不少在港上市的創業板股實際業務在境內，讓北水投資香港創業板，也符合中央支持小微企業的政策。

當年香港成立創業板，主要是針對具增長潛力尤其是為新興產業提供融資渠道，初期的確吸引不少科技股上市，但科網泡沫爆破後，創業板逐漸變質，近年更改變定位為第二板市場，作為主板的踏腳石。由於創業板公司的特質，投資者承受高風險之餘，未必能夠享有高回報。以新上市股份為例，多透過全配售形式，貨源極度歸邊下，股價極之波動。

根據港交所資料，創業板平均每日成交金額只有三至七億元左右，昨日受中保監開放險資投資的消息帶動，成交急增至十七億元，較平日大增約三倍，但相對大市全日成交額仍然是小巫見大巫。另一方面，截至今年二月底止，內地保險資金運用餘額為九點五五萬億元人民幣，而截至三月底止，香港創業板總市值只有二千零七十六億元，就算只要一小部分資金流入，相信仍可大大激活整個創業板，令成交轉趨活躍。

滬港通推出以來，港股通反應冷淡，港股估值雖然較低，始終未能引起內地投資者的興趣，顯然與兩地投資文化不同有關。目前，深圳創業板平均市盈率超過八十倍，香港創業板亦高達六十倍，彼此的估值皆高，即使中保監打開方便之門，相信流入香港創業板的資金也相當有限。

另外，開放險資投資，無疑可解決創業板成交不足的問題，可是在股份市值較低兼交投疏落下，少量資金足以大幅推高股價，若然未來變成由北水主導，將令創業板股更趨波動，恐怕走勢更加A股化，最終更淪為大戶「派對」，把小投資者拒於門外，在此情況下，創業板長遠將一樣難有正常健康的發展。