日圓短線有望轉強

金價亦創下近兩個月以來最大單周升幅，其中黃金ETF價值急升8.85億美元，同樣創下自一月以來最大增幅，而上周芝加哥的外匯期貨中，美元連續十二星期維持淨好倉於400億美元以上的走勢終於告一段落。儘管仍然保持淨好倉，但金額則減少至385億美元，反映市場在此水平進一步持有美元已有戒心，亦令市場看得最淡的歐元及日圓暫停跌勢。

日本經濟已見溫和復甦，其中工資增長對物價升幅至為重要，日本股市亦創出十五年新高，令市場對經濟前景轉趨樂觀，始終股市是市場真金白銀下注投下信心一票。雖然市場相信央行再次推行量化寬鬆的機會仍然較高，不過當局短線進一步推行量寬的迫切性卻大大減低，君不見巴西即使跟其他央行背道而馳不停加息以對抗通脹及防止熱錢流走，但當地經濟陷入負增長，股市亦持續下滑，而美元難得出現調整，亦限制了日圓進一步下跌的風險。

日本年度勞資雙方談判於本月中結束，其中多家知名企業都宣布加薪情況，例如豐田、日產等大企業都連續兩年加薪，對於安倍晉三期望達至2%通脹有正面作用。安倍過去曾極力要求企業加薪，以刺激消費以及抵銷去年提高消費稅的影響。

通脹目標難達到

不過，大企業加薪能否帶動中小企跟進，仍有待觀察，因為過去十二個月，美元兌日圓又升值了20%，雖然令出口為主的大企業收入更多，但對進口為主的中小企業，打擊卻不少，一旦中小企加薪情況比一年前好，對帶動消費仍有相當幫助。

另一方面，由於油價已跌至六年低位，令日本希望回升至2%的通脹能否達標存疑，一月份核心消費物價指數就只有0.2%，同樣是令日圓難以明顯回升的因素。不過，既然耶倫大玩語言偽術，指刪除「耐性」字眼不等於沒有耐性，投資者亦樂於保持耐性，靜候美元調整過後才再次吸納，本周相信有利一眾外幣反彈，美元兌日圓阻力已見於121.20，下方將重新測試118.20至118.70的支持區。